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经过多年的快速增长，林志玲、黄晓明代言的内衣品牌都市丽人（02298.HK）似乎已经触及天花板。 8月15日，都市美妆在香港公布今年上半年中期业绩。 期内实现营收22.11亿元（人民币，下同），同比小幅增长0.2%； 净利润1.74亿元，同比大幅下降35.63%。

收入增长几乎停滞，净利润自2011年以来首次出现下滑。都市丽人管理层表示，消费者支出下降和微商冲击是影响公司收入的主要原因。 产品供应不足，导致供应链出现问题。”

值得注意的是，都市丽人在进军高端内衣市场时也遇到了挫折。 去年收购的欧迪芬今年上半年再次亏损。 遭遇零售寒冬的都市丽人将何去何从？

净利润近年来首次下降

专注大众市场的Cosmo 近年来经历了快速增长。 智通财经梳理公司年报发现，都市丽人净利润从2011年的1.69亿增长至2015年的5.4亿，年均复合增长率达33.8%； 营收也从2011年的16.56亿增长至2015年的49.53亿，年复合增长率高达31.5%。

但这一切都已成为过去。 今年上半年，Cosmo 关闭了238家门店，门店总数降至8371家。 营业毛利率也从去年同期的15.8%下降至10.1%。 更糟糕的是，该公司告诉智通财经，今年曾尝试在部分门店安装人脸识别系统，但发现进店率有所下降。

都市美妆管理层表示，业绩不佳主要是由于经济增速下滑、消费者购买意愿下降，以及微商作为新兴销售渠道在中国快速发展，已成为主要销售渠道。影响公司收入的原因。 此外，都市丽人还表示，由于主机厂的影响以及整体运营费用水平较高，公司净利润受到影响。

值得注意的是，都市丽人的电商渠道增长迅速，今年上半年销售额达到1.65亿元，比去年同期增长1.22亿元，增长281%。 占总营业额的比重也从去年同期的2%提升至7.5%，成为公司业绩增长日益重要的一极。

供应链“短腿”问题暴露

除了经济增速放缓的影响外，今年上半年微商的快速发展也让包括都市丽人在内的大众市场竞争对手受到打击。

智通财经获悉，今年上半年，无钢圈无缝文胸的市场需求大幅增长，但通过微商渠道销售的此类产品大幅增加，拥有生产无钢圈无缝文胸技术的供应商数量也随之增加。很小。 ，导致COSMO 严重缺乏此类产品，业绩受到很大影响。

这一情况充分暴露了都市美妆供应链的“短腿”。 正是因为供应链产能不灵活、供应跟不上，才导致公司不得不失去市场面前的良机。

该公司管理层表示，今年上半年，未能充分预测来自微商的竞争强度，因此未能迅速做出反应并消除威胁。 “我们承认这是我们自己的问题，我们不能责怪任何人。”

智通财经了解到，目前微商零售额占整个内衣市场的10%以上，而在微商衰退之前，对都市丽人的威胁还将持续。 该公司管理层表示，公司已成立商品计划部门来处理供应链中的问题，但供应短缺问题仍需要推迟两三个月才能解决。

进军高端内衣市场遭遇挫折

此前一直主攻大众市场的都市丽人去年3月以9200万元的价格收购了上海知名内衣企业欧迪芬，进军高端内衣市场。

仅四个月后，COSMO 就扭亏为盈。 去年中报显示，欧迪芬实现营收1926.2万元，净利润108万元。 根据都市丽人公告披露的数据文胸品牌前十大排名微商，欧迪芬2013年销售额为3.726亿元，亏损2732万元； 2014年销售额3.29亿元，亏损1458万元。

然而，这种魔力似乎是短暂的。 今年上半年，欧迪芬贡献了约1.62亿元的销售额，比去年同期增加了1.43亿元，增长了740%。 不过，智通财经了解到，虽然营收大幅增长，但净利润却是亏损，亏损幅度在5%至10%之间。

事实上，今年以来，零售行业形势日趋严峻，高端内衣行业首当其冲。 另一家高端内衣企业安莉芳控股（01388.HK）不久前也发布盈利预警。 预计2016年上半年销售额同比下降18%。

统计显示，2016年上半年，我国社会消费品零售总额15.61万亿元文胸品牌前十大排名微商，同比增长10.28%，增速再创新低。 在零售业寒冬未见明显复苏的情况下，都市美妆的未来将何去何从？

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