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众所周知，公募基金行业对投资品种、投资比例、投资与基金类型的匹配等都有严格的限制。 在持股方面还有一个“双十原则”，即：一只基金持有一家上市公司的市值。 不得超过基金资产净值的10%，同一基金公司的基金持有上市公司股份总数不得超过该公司股份的10%。

笔者认为，此类规则对基金管理人提出了较高的要求，主要是为了保护基本公民和股东的切身利益。

首先，公募基金的核心价值是多元化投资。 持有过于集中，必然会带来较大的波动风险，进而不利于基金管理人调整仓位，从而降低基金的抗风险能力。

其次，“双十原则”可以防止基金经理对某只股票进行押注投资。 抛开如此大举买入的风险不谈，大量资金的流入和流出也可能对股价产生重大影响，不利于股价的平稳运行。

大多数情况下，基金超限持股属于被动超限，即基金管理人不得超过初始投资额的10%，但受个股停牌、基金赎回、减持等客观因素影响。基金的资产净值。 如此一来，重仓股票的比例被动上升，在一些特殊时期难免会被踩到“红线”。

但近年来，公募行业越来越重视投资研究和风险控制，投资个股比例“跨越红线”的现象频率明显减少，这是一种非常罕见的现象。 那么今年基金三季报为何又上涨呢？

笔者认为，这与当前的市场行情、时间节点以及基金经理的个人风格密切相关。

在市场疲软的情况下，基金超额持股的情况并不少见。 临近年底，在基金业绩排名的压力下，某些高弹品种的超限仓位或许已成为有意无意的策略。 如果再加上基金管理人本身也偏向赛道投资，喜欢高仓位、高集中度的操作方式，且单一基金多只重仓比例较高且集中于一两个行业，那么“踩红线”的可能性比其他人高很多。

根据现行法律法规，出现上述情况，基金投资不符合规定比例或者基金合同约定的投资比例的，基金管理人应当在10个交易日内进行调整。 但从目前情况来看，已经有基金连续两次定期报告“踩红线”。 除一些特殊原因外，这不仅面临违规风险，还增加了其他风险的可能性。

就在两年前，一些公募基金公司因基金管理人投资单一股票的比例设置过高而受到监管警告，这很容易导致投资过度集中的风险。 笔者认为，基金管理人仍应加强投资交易管控，坚守合规底线，进一步提高合规管控水平和能力。 一方面，不应该因为年底“业绩好转”而给基金经理带来过大的压力。 这就导致了“博彩式”投资的大规模出现； 另一方面，要为个股仓位预留足够的安全空间，同时根据股库类型，赋予基金管理人差异化的股票投资比例权限，避免“仓位超限”创造条件。

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