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中国人民银行11月13日发布的10月份金融统计数据显示，10月末，广义货币（M2）余额288.23万亿元，同比增长10.3%； 10月份人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元。 ; 社会融资规模增加1.85万亿元，比去年同期增加9108亿元。

今年前10个月，人民币贷款同比增加1.68万亿元，社会融资规模同比增加2.33万亿元。

分析人士表示，未来，随着财政接力“稳增长”，国债发行有望继续支撑社会融资增速，预计社会融资和贷款增速将持续回升到今年年底。 积极的财政政策有望逐步增强总需求和经济复苏的动力，稳健的货币政策也将共同通过降准等措施稳定信贷宽松进程。

10月信贷数据超出市场​​预期

“10月份信贷和社会融资数据好于市场预期，强于季节性表现。” 光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示。

数据显示，10月份人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元。 “7384亿元”的数字超出了市场此前6000亿元至6500亿元的共识预期。

10月份信贷投放仍处于同期较高水平。 民生银行首席经济学家温斌表示，受季初信贷“小月”等因素影响，实体有效融资需求尚未恢复，大额贷款造成一定透支。前期信贷规模较小，10月份信贷投放有所回落，但在企业贷款和票据支撑下，同期信贷投放仍保持在较高水平。

但信贷结构仍有改善空间。 10月份，居民户贷款减少346亿元，其中短期贷款减少1053亿元，中长期贷款增加707亿元； 企业（机构）贷款增加5163亿元，其中短期贷款减少1770亿元，中长期贷款增加707亿元。 贷款增加3828亿元，票据融资增加3176亿元，非银行金融机构贷款增加2088亿元。

中信证券首席经济学家明明表示，企业中长期贷款连续四个月同比下降，而票据融资规模仍较高，反映出银行“票据激增”现象依然存在，信贷需求依然相对疲弱。 9月份以来，存量个人住房贷款利率有所下调，居民提前还款意愿明显缓解，但新增需求依然疲软。 居民中长期贷款增长的内生动力需要结合政策有效性的可持续性进一步观察。

对于短期住户贷款减少，光大证券首席金融行业分析师王一峰表示，由于国庆、中秋假期，部分需求可能会在节前提前释放，带动短期住户贷款的增长。当月消费贷款和信用卡贷款可能会放缓。

政府债券支持社会融资

初步统计，10月份社会融资规模增加1.85万亿元，比去年同期增加9108亿元。

“国债融资带动新增社会融资同比增长。” 中国银行研究院研究员梁思表示，社会融资规模增幅超出市场预期。 信贷资金方面，新增人民币贷款4837亿元，同比增加232亿元。 直接融资方面，企业债券净融资1144亿元，比上年同期减少1269亿元；国债净融资1.56万亿元，比上年同期增加1.28万亿元。 政府债券融资大幅增长。 这主要与一揽子债务再融资计划实施、专项再融资债券恢复发行等因素有关。

数据还显示，10月末，广义货币（M2）余额288.23万亿元，同比增长10.3%。 增速与上月末持平，比去年同期回落1.5个百分点。

招商联合会首席研究员董希淼表示，近期，人民银行加大公开市场操作力度，人民币贷款同比快速增长。 这些因素支撑了M2增长，但去年同期基数较高，国债发行有一定加快。 拖累M2增速。 总体来看，10月末M2增速维持在10%左右的较高水平，稳健的货币政策较为有力，市场流动性较为充裕。

社会融资增速有望继续回升

展望未来，中金公司预计后续社会融资增速有望继续回升。 10月份以来，重启专项再融资债券发行，并决定增发1万亿元国债，确保财政接力“稳增长”。 政府债券发行预计将继续支撑社会融资增长，预计年底社会融资和贷款增速将继续回升。

温彬表示，积极的财政政策有望逐步增加总需求和经济复苏动力，稳健的货币政策也将通过降低存款准备金率等措施来配合，共同稳定信贷宽松进程。 预计年内信贷扩张仍将偏暖，月度信贷投放将更加平稳、波动较小。

“总体来看，企业主体信心和预期仍在恢复，有效融资需求有待进一步提振。” 董希淼认为，下一步，要围绕企业贷款增长的稳定性和居民贷款增长的可持续性，全面落实好前期政策组合，继续采取有效措施，更好稳定预期。提振信心，持续激发有效融资需求。

对于下一阶段货币政策，董希淼表示，当前，国内经济加速复苏的迹象越来越多，多项经济指标有所回升，但复苏趋势仍需进一步稳定。 四季度可进一步加大政策执行力度，继续推动政策利率下行，实施降准，适度降低存款利率，降低银行融资成本，引导贷款市场报价利率下降5至5%。 10个基点。

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