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每位记者 任飞 每位编辑 叶锋

7月12日，华富嘉洛基金公告称，华富嘉洛中债1-3年期国开债指数C于7月11日出现大额赎回。与债基大部分为主动型产品的巨额赎回不同，追踪中债和中债的基金长期债券指数也出现巨额赎回，说明市场在中长期债券投资配置上存在一定差异。

随着公募二季报的披露，从已披露机构债基规模的变化来看，部分机构出现了较为明显的净赎回，其中以中长期债务基金最为突出。 事实上，今年二季度，债市品种普遍收涨，但业内对于政策博弈下的下半年债市投资也给出了不同的态度。 部分基金已调整久期和杠杆率，重点关注短期利率债券。

跟踪中长期债券指数的债基有巨额赎回

虽然上半年的股票市场吸引了众多投资者的关注，但同期蓬勃发展的债券市场也吸粉无数。 再加上部分债务型基金的优惠利率政策，不少基金愿意“躺”在债券市场。

从二季度表现来看，债市债券普遍收涨。 据Wind统计，中债总全价指数上涨1.03%，中债银行间国债全价指数上涨1.09%，中债企业债总全价指数上涨0.52%。 虽然无法与时下热门的股权投资赛道相提并论，但作为机构资金配置的重点，说债券市场上半年已走出“牛市”也不为过。

但近期市场上巨额债权赎回案件明显增多。 7月12日，华富嘉洛基金发布公告称，旗下华富嘉洛中债1-3年期国开债指数C于7月11日发生大额赎回。 此前，海富通信润C、惠安丰益A等混合型产品也经历了巨额赎回。

仅7月上半月，就有不少于5只产品出现大额赎回，6月份更是更多，其中以债券基金最为突出。 值得注意的是，关于债券基金的大额赎回，目前多出现在中长期债券基金，如浦银安盛中债1-3年国开C、财通资管中债1- 3国开A等有大额赎回。

与之前主动管理债基中经常出现的巨额赎回不同，华富中债1-3年国开债指数C是一只指数基金，不仅在收益率曲线上比普通主动型产品更加平滑，而且标的也更加平滑。涉及面更广泛。 针对此类中长期债券指数的基金巨额赎回也表明，市场在中长期债券投资配置上存在一定差异。

有投资者近期在与记者的交流中提到，他们更倾向于将债券资金配置到中短期债券上，尤其关注此类产品的优惠利率政策。 据了解，部分短期债券基金C类份额持有7天，无需赎回费用。

此类政策很多，明显比一些权益类产品更有优势，因此在低风险投资偏好的投资者中具有一定的竞争优势。

中长期债券配置时机尚未到来，债基久期逐渐下降

除了上述费率因素外，更重要的是市场配置中长期债券的意愿正在下降。 不仅从机构申请和赎回相关债券基础的情况，还有公募债券基础存续期的变化，都表明中长期债务的对象不是对象。目前的资金愿意重新分配。

据方正证券研究统计，近几周周债基久期显示，中位值较前期有所回落。 从6月最后一周来看，公募债券基数久期中位数为2.53年，较前值下降0.09年； 6月倒数第二周公募债基久期中值为2.62年，较前值下降0.03年。

机构赎回方面，随着二季报的披露，记者在中银基金旗下多只中长期债券基金中发现，二季度，中银臻翔和中银丰狮均已赎回。定期开盘时净赎回。 Wind统计显示，分别净赎回1.1亿股和1000万股。

在这些赎回份额较多的基金中，二季报还列出了单一投资者期内持有基金份额20%以上的情况，即机构投资者持股比例较大，例如中银甄配的机构投资者中，部分季度末赎回近6亿股，季末持股比例为0%。

对于中长期债券的投资，业界大多对政策博弈下的下半年债市投资给出了不同的态度，部分机构已经在调整久期和杠杆率。 信达证券分析认为，经济基本面的改善仍需要一个过程。 因此，中长期债券投资仍需等待更好的机会。

对此，中银祯祥债券基金经理田元指出，二季度策略将保持适当的久期和杠杆比例，积极参与波段投资机会，重点配置中型债券。定期利率债券和商业银行金融债券。 中行天盛39个月基金经理陈虎飞坦言，二季度重点关注中短期利率债。

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