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一些明星基金经理“出走”后似乎面临着更大的挑战。

据私募排行网统计，截至7月13日，“私募”后业绩高于公募任职期间年化收益的基金管理人占比不足45%。 与此同时，近日，前“公募冠军”任泽松因业绩大幅回撤而受到质疑，而另一位前混合基金“冠军”杜震业则通过直播销售课程积累了长期客户资源，也引起了市场的关注。

在不少业内人士看来，“私有化”后，基金管理人将面临研究资源减少、投资和研究精力分流等挑战。 叠加近年来复杂的市场环境，部分基金管理人绝对收益观念淡薄，“私募”基金管理人整体业绩表现平平。 基金经理需要在审慎评估的基础上做出职业选择，提高绝对收益意识，才能持续为投资者创造价值。

“特权”基金经理业绩表现平平

近年来，基金管理人“私募去私募”的现象屡见不鲜。 但从业绩来看，大部分基金经理的业绩并没有在公募期间表现出色。

私募排行网站最新数据显示，截至7月13日，公募和私募业绩均超过一年的基金管理人共有195家。 从年化回报来看，私募期业绩高于公募期的基金管理人仅有85家，占比43.58%。 同时，上述195家基金管理人私募期间平均年化收益率为8.12%，而公募期间平均年化收益率为11.89%。

为什么“公事私事”基金经理整体表现平平？ 东拓投资总经理王春秀分析，一方面是由于公募基金强大的研究能力。 基金管理人突然离开原有平台，可能导致其获取研究资源的能力下降； 另一方面是基金管理人集中度下降所致。 基金管理人“私有化”后，要负责募资、管理、研究、投资等诸多事务。 那些与投资研究无关的琐事，会造成很多方面的能源消耗，从而影响他的基金产品的业绩。 “跑私”后重返公募的富国基金经理于洋曾在《致投资者的一封信》中坦言，设立私募基金相关的运营事务占用了太多的精力，这让他无法专注于纯粹的投资工作。

近日，2018年混合基金“冠军”杜震业也在抖音平台频频发布视频，并创办“震业助力理财”店铺开始销售课程，引发业界关注。 公开资料显示，杜震业离开长安基金后，加入上海汇源盈私募担任副总经理、投资总监。 目前，私募股权投资管理规模仍不足5亿元。 杜震业坦言，希望通过直播和销售课程，分享基础基金投资知识，积累长期客户资源。

昔日“明星”遇上“水土不服”

不仅“经营私募”基金经理整体表现平平，一些“明星”基金经理转投私募后也“水土不服”。

第三方平台数据显示，今年6月最后两周，任泽松管理的济源-祥瑞1号私募证券投资基金净值回撤超40%。 7月第一周，该产品净值持续回落，周跌幅达3.7%。

公开资料显示，2013年，任泽松管理的中国邮政战略新兴产业基金一举夺得冠军，因而名声大噪。 其公募基金管理规模一度突破300亿元。 2018年，任泽松离开中邮基金，转投私募。 他的投资风格没有改变。 其管理的济源资产净值自成立以来一直波动较大。

从公司发展来看，济源资产还未能进入顶级私募梯队。 中国证券投资基金业协会数据显示，成立9年的济源资产目前管理规模为10亿元至20亿元。

此外，2020年，上海一家“私募”的百亿私募创始人近年来的表现远不及市场预期。 截至7月7日，其管理的多款2021年成立的产品净值仍不足0.9元，备受投资者质疑。 另一个例子是去年备受市场关注的勤辰资产合伙人兼基金经理张航。 截至7月7日，其管理的产品今年以来已回撤超过15%。

“私募”须适应私募规律

彬利投资基金经理梁斌认为，部分基金经理“跑私”后业绩并不十分突出，或者公司未能实现快速发展。 除了投研团队实力不足、市场投资难度加大之外，还源于相对利润理念。 继续使其在私募股权行业失去竞争力。

“我以前管理公募账户，业绩走在行业前列。但‘私募’后的前两年，业绩并不理想，主要原因是投研团队无法跟上公募期的水平，需要适应私募行业的生存，因此三年后业绩才会有所改善，事实上，每一个“跑私募”的基金经理都需要一个适应的过程，从相对收入到绝对收入。能适应的基金经理才能获得发展，而不能适应的基金经理只能‘从大家身上消失’。” 上海一位知名私募创始人直言。

上述2020年“私有化”的百亿级私募基金创始人坦言，公司引入宏观策略研究人员，是为了增加对宏观和产业政策的敏感度，从而更好地实现风险控制。 “这两年，我们对私募追求绝对收益的认识不断加深，未来我们将更加合理地利用工具类产品来管理风险敞口，更好地保护持有人的利益。”

一位私募基金研究员建议，对于基金管理人来说，要充分考虑“跑私募”后将面临的挑战，以及私募基金的生存法则，以对投资者负责的态度谨慎做出选择。 对于投资者来说，在选择私募基金管理人及产品时，不应完全依赖“私募”基金管理人的光环，而应结合自身的风险收益要求、基金性质以及私募基金的长期业绩管理者作为重要的考虑因素。

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