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本报记者 苏向高

季末，银行理财规模下降符合预期。 广发证券固定收益团队近日发布的数据显示，6月末银行理财存量较5月底大幅下降7400亿元。

银行理财规模大幅下滑往往意味着投资者集中赎回，这会对债券市场产生影响，影响理财产品净值的表现。 因此，财富管理规模的变化不仅是资本市场关注的焦点，也吸引着财富管理机构和投资者的关注。

不过，6月理财规模较往年有所下滑。 相对而言，今年降幅较前两年同期有所收窄。 因此，市场和投资者无需过多担心银行理财规模萎缩对债券市场和理财产品净值的负面影响。

理财资金回流银行资产负债表

广发证券固定收益团队测算的数据显示，截至6月30日，银行理财股规模较6月23日大幅下降至25.78万亿元，整体规模较6月23日下降0.74万亿元。结束。 但降幅明显低于2020年和2021年同期。

对于上述现象，中信证券首席经济学家明明告诉记者，6月份理财规模大幅下滑是因为商业银行面临季末考核，理财资金阶段性回归银行资产负债表。 今年6月较去年同期下降的主要原因是资产负债表存款余额较往年更加充裕，冲存款压力较小。

川财证券首席经济学家陈力补充称，除了银行理财资金回归存款的原因外，另一个原因是6月份“降息”后债券市场利润已经耗尽，而影响传导至理财市场，造成小幅赎回的情况。

从更长期的角度来看，自2022年银行理财净值以来，理财规模的变化通常与市场状况（债券市场、股票市场）、竞品收益率、产品收益率等诸多变量有关。财富管理机构的策略。

中央财经大学证券期货研究所研究员、内蒙古银行研究发展部总经理杨海平告诉记者，银行理财规模的变化与银行理财规模的变化有关。影响理财市场行情、理财公司产品策略、银行存款利率变化等多种因素。 例如，3、4月份理财规模增长与理财机构推出产品减少产品净值波动、存款利率下降、存款利率大幅下降等因素有关。财富管理市场净亏损率。

多重因素利好助力规模回升

多位受访业内人士预计，今年下半年财富管理规模将逐步回升。

“考虑到目前银行理财规模的减少大部分是由于现金理财产品减少所致，下半年银行理财规模将逐步回升。” 陈莉告诉记者。

明明还表示，三季度财富管理规模不会继续下滑。 原因是存款利率不断降低，理财性价比相对提升，投资者风险偏好逐渐恢复。 下半年也有练习的势头。 因此，预计第三季度规模将有所上升。

什么是“下半年冲动”？ 也就是说，银行理财一直有下半年冲刺的做法。 除2020年外，尚无相关数据。 2019年下半年和2021年下半年，银行理财增长占全年增长规模的比重分别为90%和102%。

除上述利好因素外，6月以来，华夏金控、光大金控、航银金控、宁银金控等10余家理财公司密集发布费率调整公告，下调销售费率以及部分产品的管理费率等等。 在业内人士看来，“降费”有利于银行增加理财产品的吸引力和规模。

虽然今年下半年银行理财规模可能会继续增加，但银行可能很难维持上半年的水平。

明明表示，过去几个月银行理财的高回报得益于债市收益率快速下降和信用利差大幅收窄。 这种可能性已经降低，预计未来一段时间内仍将维持震荡，矿业信用利差的空间也将明显缩小。 因此，后续新理财产品的收益压力将会加大，可能难以维持此前的高收益。

事实上，不少理财产品近期纷纷下调业绩比较基准，以降低投资者的盈利预期。 广发证券固定收益团队统计显示，6月份，新发行封闭期6个月以上封闭式理财产品业绩基准下限基本延续下行趋势。

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