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本报记者 冷翠华

上半年即将结束，保险资金机构如何看待下半年的投资机会和风险，将采取怎样的投资策略？ 接受《证券日报》记者采访的保险资金机构认为，总体来看，保险资金配置难度进一步加大，投资收益仍面临压力。 要打好投资“组合拳”，做好资产负债匹配。

对于下半年的投资机会，多家保险资金机构认为，从股票市场来看，下半年的机会仍然是结构性的； 在债券投资领域，应根据长期逻辑和短期逻辑采取差异化策略。

配置难度持续增加

大家资产研究部研究员郭阔告诉《证券日报》记者，面对国内外复杂的形势，保险资金需要不断适应新的投资环境，进一步完善自身的投研体系。 从宏观环境对保险资产配置的影响来看，郭阔认为主要面临三个挑战。 一是利率水平低位波动，超长期资产供需存在缺口，资产配置难度加大； 二是近年来信用违约风险。 大幅上升，优质资产供需出现缺口，结构性资产短缺加剧； 三是权益市场呈现新特点，极度分化的结构性市场状况或将成为常态，传统投研框架必须升级。

光大永明资产相关负责人告诉《证券日报》记者，从中长期来看，预计利率中长期将保持稳定，接近均衡增速。 更大。 投资收益获取难度加大，加上市场波动加剧、风险偏好下降等因素，保险资金更适合围绕“绝对收益目标”构建收益水平合理、回撤可控的投资策略。

对于下半年的投资机会，该负责人表示，消费进一步复苏的预期、汇率回落的信号、稳增长、稳增长政策出台的预期都可能产生新的投资机会。 保险资金可重点抓住盈利回升带来的股票市场投资机会、政策稳增长预期不佳带来的债券波动操作机会、拐点带来的资本市场重新定价机会全球流动性。

对于2023年经济复苏进程，泰康资产认为，今年年初，出行等场景的消费复苏明显，但在向就业改善和房地产提振转化方面，目前传导尚不充分。特别顺利，后续需要经历去库存的过程。 疫情过后经济的复苏和信心的恢复还需要时间，但市场已经进入底部区域。

资产结构持续优化

在郭阔看来，展望下半年，一方面，稳增长政策“保驾护航”，经济内生动力进一步恢复；另一方面，稳增长政策“护航”，经济内生动力将进一步恢复。 另一方面，经济正处于动能转换阶段，海外仍面临诸多不确定性，投资需更多关注“供给侧”变化。 他认为，以数字经济、智能汽车、新能源技术为代表的新产业领域是全年投资主线，也是资本市场估值和业绩向上弹性的来源。

光大永明资产相关负责人表示，下半年的投资机会，在高质量发展的政策背景下，扩大内需特别是扩大消费的投资价值值得关注； 同时，他看好数字经济引领的科技产业； 从估值角度看，除了“中国特估”概念外，电力、光伏等板块也值得关注。

股票市场投资给保险资金投资带来了更大的灵活性，但从资产配置的角度来看，债券仍然是最大的保险资金配置类型。 国家金融监督管理总局数据显示，今年前5个月，保险债券投资余额超过11.3万亿元，占比约43%。

光大永明资产相关负责人表示，未来利率水平可能维持长期下行趋势，保险资金应做好长期应对固定收益资产短缺的准备，调整策略资产配置策略，收购更多具有稳定利息收入和股息收入的优质资产，积极优化负债端期限结构，向资产负债良性互动的路径转型。 同时，经济周期性波动对利率的影响也不容忽视，应灵活调整短期策略，避免利率短期波动带来不利影响。

大家资产固定收益投资部投资经理兰田表示，对于保险资金来说，固定收益投资是“压舱石”。 信用债方面，降息后，信用债整体收益率仍处于较低水平，短期信用债性价比在期限上有所下降。 因此，在利率不大幅调整的前提下，3至5年期的息票资产可以根据保险资产和负债的特点进行均衡配置。

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