□ 本报记者 朱惠春

近日，国务院印发《关于加强监管防范风险促进资本市场高质量发展的若干意见》（简称新“国九条”）。 证监会将会同有关方面落实部署，形成“1+N”政策体系。 “1”是《意见》本身，“N”是多项配套制度规则。

近日，证监会修订了《科技创新属性评价指引（试行）》，旨在引导科技创新企业更加注重科研投入和科研成果产业化； 发布全国中小企业股份转让系统挂牌公司申请在北京证券交易所发行上市的指导意见和监管指引。 一、进一步优化北京证券交易所的指导和监管工作。 沪深证券交易所正式发布《股票发行与上市审核规则》等多项规则。 此外，沪深证券交易所正在制定、修订和实施落实新“国九规定”的其他业务规则，并将尽快向市场发布。

“1+N”政策体系的主线是强化监管、防范风险、推动高质量发展。 这也吹响了资本市场赋能新生产力发展、培育壮大新兴产业的号角。

履行其职能

我国正在全力推进中国式现代化。 经济结构调整和产业升级靠两方面努力：一是存量整合，即通过并购等市场化手段整合产业； 二是增量的发现、新生产力的发展，都离不开资本市场的强大支撑。 良好的投资环境和畅通的融资渠道是新生产力发展的必要条件。 从某种意义上说，资本市场的资源配置能力和效率是现代高新技术产业崛起的关键之一。

毋庸讳言，我国需要一个与实体经济转型升级相匹配的融资体系结构。 目前，我国金融体系规模已经很大，但融资结构不合理。 间接融资与直接融资的比例为7:3，直接融资中债券融资与股权融资的比例约为9:1。 存在“钱多于资本”的问题。 “少”、耐心资本不足。

当今世界正经历百年未有之大变局，而且正在加速发展。 我国资本市场长期积累的一些深层次矛盾需要解决，体制机制、监管执法等方面的一些突出问题需要及时解决，补短板、强项，推动资本市场健康发展。扩大我国在全球金融领域的影响力和主导地位。

新“九条”聚焦中国式现代化这个中心，锚定金融强国建设目标。 他们从投资者保护、上市公司质量、行业制度建设、监管能力、治理体系建设等方面勾勒出高质量资本市场的面貌。 发展蓝图。 当一大批优秀企业IPO、再融资、参与并购、在资本市场舞台成长，数以亿计的股票和基金投资者在这里投资，分享中国经济增长的红利时，资本市场将激发产业和资本良性循环。 ，实现资本与技术的相互成就。 充满活力、高回报的资本市场将像磁石一样牢牢吸引境内外资金，增强我国全球金融资源配置能力，深化我国市场经济改革，为中国式现代化赋能。

证监会主席吴清表示，深刻领会资本市场新“国九条”精神，必须坚持“两权两严”，严格按照依法严厉打击欺诈发行、财务欺诈、操纵市场等违法行为。 维护市场“三公”秩序，有效保障资本市场平稳健康运行。 “在做好资本市场监管工作时，要进一步加深对资本市场发展一般规律和我国国情、市场情况的认识，在实践中不断探索和完善，走好中国行。” 特色金融发展之路”。

增加耐心资本

4月30日，中共中央政治局会议提出，因地制宜发展新生产力。 要加强国家战略科技力量布局，超前谋划打造未来产业，用先进技术赋能传统产业转型升级。 要积极发展风险投资，壮大耐心资本。

“全球经济和股市的‘王者’日益被科技巨头所主导。” 清华大学、上海财经大学教授张卫国告诉记者，按销售收入排名的世界500强中，传统企业排名第一，但按股价、市值排名的榜单，过去发生了很大变化。 10年。 市值高的都是新优质生产力公司或者持续高研发投入的公司。 欧盟年度研究显示，2020年全球研发投入最高的2500家企业中，中国企业数量超过欧盟，排名第二。

我国科技实力的崛起离不开风险投资基金的支持。 统计显示，近10年来，我国私募创投基金快速发展，已有13万个私募创投基金投资项目，为7万家企业提供资金8.54万亿元。 注册制改革以来，科创板、创业板、北交所新上市公司中，私募股权、创业投资基金的支持率分别为89%、57%、100%。

但长期来看，我国耐心资本等中长期资金整体规模仍有相当大的提升空间。 专家表示，当前资本市场充满短期行为，缺乏长期耐心的资本。 风险投资规模较小，更多关注成熟阶段的科技公司，对初创和早期科技公司关注和支持较少。 我们国家并不缺钱，而是缺少能够长期投资、承受短期波动的耐心资本。 这种资本的重要性在于它能够为经济提供稳定的金融支持，促进企业创新发展。

耐心资本是“硬科技”长远发展的重要伙伴。 市场人士表示，耐心资本为传统产业升级、新兴产业培育壮大、未来产业建设提供了稳定的金融水源。 也是新生产力发展的重要“助推器”。 国资委表示，将推动国有资本向前瞻性、战略性、新兴产业集中，坚持主体责任，做强主业，充当“长期资本”。 ”、“耐心资本”和“战略资本”。

专家指出，今年以来，新生产力发展与耐心资本的关系逐渐加深。 中共中央政治局会议部署“强化耐心资本”，是对过去“快进、快出”短期资本现象的及时纠正，对高质量发展具有重要意义。发展风险投资，发展新生产力。

耐心资本的发展重点是资本市场高质量发展、创投体系建设、市场激活措施、创投生态系统优化和支撑。 新“国九规定”及其配套政策为耐心资本的发展奠定了坚实的基础。 业内专家表示，耐心资金来源多样，包括社保基金、养老金、企业年金、职业年金、产业资本以及具有长期投资理念的投资者。 我国正在积极推动风险投资体系的建设和发展，打造早期投资、小额投资、科技投资的标杆，营造政府主导投资、机构跟随投资的氛围，带动更多资本走向长期。定期资本和耐心资本。

中国“新引力”凸显

建设中国式现代化、发展新生产力，金融要素的聚集和配置是重要一环。 我国正在强化监管体系，防范金融风险，推动资本市场高质量发展。 其中，吸引外资进入资本市场成为重要组成部分。

2024年《政府工作报告》强调“打造‘投资中国’品牌”。 今年以来，中国开放的大门越开越大。 随着上市公司一季报的披露，QFII（合格境外机构投资者）已出现在多家公司前十大流通股股东名单中，增持趋势明显。 贝莱德等外资公募基金纷纷透露一季度增持权重股。 施罗德基金和联博基金发行了首款股票产品，释放出将继续加大对中国市场投资的信号。

“为了提高透明度和规范性，我们国家全面实施了注册制，让中国资产对海外投资者更具吸引力。同时，市场正在转向更可持续的投资策略，一系列政策推动资本市场健康发展正在加速‘牛资金’纷纷入市。”相关人士表示。

近期，证监会与香港深化合作，采取五项举措拓展和优化沪深港通机制，助力香港巩固和提升国际金融中心地位，共同推动两地资本市场协调发展。 五项措施主要是放宽沪深港通股票开放式指数基金（ETF）合格产品范围，包括沪深港通基础设施证券投资基金（REITs）港股通，支持人民币股票交易柜台纳入港股通。 优化基金互认安排，支持内地行业龙头企业来港上市。 专家表示，这将为全球投资者提供更多投资机会，也将促进两个市场之间资本、产品和信息更加自由的流动，促进两个市场的融合。

外资来华投资步伐不断加快。 今年2月，联博基金管理有限公司、东方汇理金融科技（上海）有限公司、凯德私募基金管理（上海）有限公司3家外资金融机构集体开业; 3月，中国首家新设立的外商独资证券公司——渣打证券宣布正式开业； 4月，外资独资公募基金公司安联基金宣布获准开业，外资独资券商 也获准设立……据统计，目前共有10家外资外资证券公司9家。 允许全资基金管理公司和3家外资控股期货公司在中国开展业务。 基金公司中，2020年取消基金管理公司外资股比限制政策出台后新设6家。截至今年一季度末，这6家新设外资基金公司累计获批公募基金产品32只，产品总规模超过268亿元。

中国资本市场对全球资金的吸引力日益增强。 高盛报告称，新“九国规定”为中国资本市场未来几年的发展指明了方向。 新“九国规定”有望支持现金回报提升，吸引更多配置资金； 中国资产估值便宜，在美债利率大幅波动的背景下可以提供更强的稳定性。 桥水基金创始人雷·达里奥在其最新题为《我为何投资中国》的文章中表示：“关键问题不是我是否应该投资中国，而是我应该投资多少。” 接受采访的外商普遍认为，中国培育发展新生产力、推动高质量发展必将创造无限商机，中国市场的“新吸引力”将越来越强。 （经济日报）