微商网消息：

15年前，良品铺子（.SH）还是武汉广场对面的一家小店； 15年后，这家小店遍地开花，成为资本市场“高端零食第一股”。

8月17日晚，良品铺子发布2021年半年度财报，营收44.21亿元，较去年同期增长22.45%； 归属净利润1.92亿元，也较去年增长19.29%。

表现超出预期，有人打脸，有人欢呼。 而类似的场景也发生在疫情蔓延的2020年。

“这是一家既赚钱又进步、稳定的好公司。” 有投资者在良品铺子股票栏里总结。

事实上，作为一家成立15年的企业，良品铺子的创业历程经历了三步。 而每一个“变”的背后，都有另一个“不变”。

性能双倍提升

今年夏天，疫情在全国卷土重来。

如果说“跨越疫情”是对良品铺子2020年最好的总结，那么“稳中求进”则是对良品铺子2021年上半年最好的总结。

财报显示，今年上半年，良品铺子营收和净利润持续增长。 2021年1月至6月，良品铺子实现营收44.21亿元，同比增长22.45%； 实现归属于母公司净利润1.92亿元，同比增长19.29%。

具体到第二季度，良品铺子Q2营收为18.47亿元，同比增长8.55%； 归属于母公司净利润9000万元，同比增长23.19%。

就在前一天，被外界视为“竞争对手”的三只松鼠也发布了半年报。 2021年上半年，三只松鼠营收小幅增长0.17%。 具体来说，第二季度，三只松鼠营收15.9亿元，同比下降13.57%。

业绩保持双增长，市场基本稳定，背后是良品铺子抗风险能力的体现。

如果用《王者荣耀》中的人物来形容良品铺子，那么它一定走的是能抗能打的“上单”路线。 回望2020年初，总部位于武汉的良品铺子遭遇疫情风暴，成为第一家以“云上市”方式敲响锣鼓的企业。

尽管一开始遇到了很多困难，但这仍然影响不了它成长的步伐。 那一年，随着疫情防控形势好转，良品铺子业绩开始增长。 2020年，公司营收增长2.32%，归属母净利润增长0.95%。

良品铺子的抗风险“本领”从财报中可见一斑。

针对疫情波动对部分线下门店的影响，良品铺子一方面开拓新市场，优化线下门店全国布局； 另一方面，良品铺子还开拓了社交电商等新兴渠道。

报告期内，良品铺子在抖音、快手上完成直播超过6,400场。 其中，抖音良品铺子连续荣登品牌自播榜TOP1； 快手单场直播销量突破2310万，创造快手自播现象级TOP事件。

首战胜利，也是对“不打无准备之战”这句话的回应。

针对不同社交平台的消费群体，良品铺子主推的产品也不同。 比如抖音上最畅销的良品铺子“高蛋白猪肉干”，就是普通猪肉店的升级版。 Z世代的人更加注重营养。 升级版高蛋白肉干一经推出就成为社交渠道的热门单品，并荣获第一名。

财报显示，2021年上半年，良品铺子线上业务收入同比增长19.34%，其中社交电商、社区电商等非平台电商业务实现营业收入3.99亿元。

此外，良品铺子的库存结构优化也强化了其抗风险能力的护城河。

库存问题不仅是服装行业的老大难问题，在食品行业也很突出。

零食的保质期大多为6个月，库存周转速度非常重要。 如果过了保质期而产​​品仍在仓库中，公司将面临相当大的损失。

2021年上半年，良品铺子库存周转天数为32.54天，较去年同期减少20.81天。 这个数字不仅低于三只松鼠，甚至领先休闲零食行业。

上下连接

面对突如其来的疫情，业绩仍能保持增长，这或许出乎外界的意料。 但看看良品铺子近几年的公告和财报，你会发现这又显得合理了。

事实上，早在2012年互联网浪潮袭来时，良品铺子就已经开始布局线上渠道。 四年后，良品铺子实现了线上线下渠道的均衡发展。 不过，这种趋势在疫情之后变得更加明显。

2021年上半年，良品铺子线上营收22.23亿元，占总营收的51.58%； 线下收入20.87亿元，占比48.42%，线上线下趋于平衡。

国盛证券曾发布研报指出，随着休闲零食进入下半年，全渠道能力突出、经营稳健的公司有望突围。 全渠道均衡发展是良品铺子的最大优势。

良品铺子开始线下营业。

早年，良品铺子的线下门店主要集中在华中地区。 2020年，华中地区作为疫情的重灾区，受到的影响较大，良品铺子及时做出调整：加紧在华东、华南地区的布局。 2021年，良品铺子将再次进军青海市场，进一步拓展西北、西南市场的发展。

2009年底，良品铺子门店总数仅为168家。截至2021年6月，良品铺子门店数量已增至2726家，增长超过16倍。

有券商分析，良品铺子已经从“一条腿”走路变成了“两条腿”走路。

然而，三只松鼠、百草味等具有强大互联网基因的“网红玩家”在意识到2018年后互联网红利逐渐消失后，开始布局线下，并开始布局线下，并开始布局线下。

当然，仅有渠道是不够的。 企业靠产品说话，尤其是食品行业。

截至报告期末，良品铺子全渠道SKU共计1,195个。 其中，2021年上半年，良品铺子推出新品182款，这也意味着良品铺子平均每月推出26款新品，涵盖肉类零食、面包蛋糕、方便食品等15个品类。

在消费升级的大趋势下，为了满足Z世代对更健康、更美味、更细分的零食需求，良品铺子加大研发投入，推出儿童零食、健身零食、办公零食等细分场景。

财报显示，2021年1月至6月，良品铺子研发支出1898.41万元，同比增长64.25%。 去年4月，良品铺子还成立了“良品铺子营养研究院”和“良品铺子研发部”。

事实上，良品铺子的研发投入已经连续三年增加。 翻看半年报可以看出，凭借大量的研发投入，良品铺子在新产品孵化方面取得了不少突破。

例如，去年5月推出的主打3-12岁儿童零食的子品牌“良品小食鲜”，自推出以来已实现全渠道终端销售额4.08亿元。 仅2021年上半年，小食鲜全渠道终端销售额就达到1.8亿元。

除了全渠道、全品类，良品铺子还有一个突出的优势，那就是供应链体系。

上述库存周期的缩短，实际上是高效、协调的供应链体系的结果。

良品铺子在财报中解释称，周转效率提升主要是由于元旦礼盒超预期完成销售任务。 年货礼盒采用线上配送+滚动需求控制模式，减少库存呆滞。 同时，上半年扩张了17家工厂和42个SKU。 工厂直发，平均供应响应周期缩短3天，让客户享受到更新鲜的产品，同时减少供应链，提高全链条效率，节省供应成本。

良品铺子的产销协作采取的是更贴近市场反应的8周滚动备货策略，而不是囤货补货策略。 供应链与销售部门高频互动，以销定产，促进整体良好的库存效率。

体现在财报上，那就是毛利率的稳步提升。

财报显示，良品铺子第二季度总销售额20.45亿元良品铺子可以做微商吗，同比增长8.81%，毛利率达到33.26%。 上半年毛利率为31%，均高于行业平均水平。

信达证券此前给出的研报也证实，良品铺子供应商结构稳定，储运杂费率低于三只松鼠，资产周转率处于行业前列。

差分定位

“目前休闲零食的市场规模为1.5万亿，但市场上不存在寡头品牌。” 不久前，良品铺子CEO杨银芬在15周年内部演讲中表示。

中国是全球最大的休闲食品市场之一良品铺子可以做微商吗，目前行业集中度不高。

信达证券研报显示，良品铺子、百草味、三只松鼠2021年上半年的市场份额为18.3%，即便是该赛道前10名的市场份额也不足40%。 行业集中度提升潜力巨大。

作为江湖老玩家，今年8月恰逢良品铺子成立15周年。

2006年，良品铺子在武汉广场对面开设第一家店； 2020年，良品铺子渡过疫情风暴，顶着“高端零食第一股”的标签登陆资本市场。 如今，良品铺子已是拥有2700多家线下门店、1.14亿全渠道会员、营收超77亿元、纳税5.2亿元、税后净利润3.4亿元的品牌。

如果说良品铺子成立之初的定位是“把世界各地的零食送到顾客家门口”，那么2012年的互联网风潮则将良品铺子推向了第二个层次，即从线下零售连锁开始拓展到在线电子商务时代。

后来，随着消费升级，休闲食品行业的竞争从增量市场转向存量市场，新锐品牌纷纷涌现，良品铺子等头部品牌机遇与挑战并存。

“我深深感到自己遇到了天花板。首先，无法理解年轻消费者，适应他们的变化。比如包装设计只实现了品牌的一致性和统一性，却没有理解年轻人对‘颜值’的需求。好-好看、有趣、有创意。” 良品铺子CEO杨银芬在一次内部演讲中体现，品牌要想长久生存，就必须取悦年轻人。

良品铺子要做的就是回归做生意的底层逻辑。

2019年，良品铺子在行业内率先提出高端零食战略，提出“健康营养、正宗口味、时尚外观、极致新鲜”的品牌价值主张。

而高品质是良品铺子的出发点。

去年以来，公司推出多个子品牌，根据用户需求重构产品矩阵，聚焦健康营养新配方和工艺装备新技术创新，快速响应产品开发需求和需求。实施它们。

报告期内，公司围绕妇女儿童等细分群体需求，重点关注药食同源、益生菌、肠道健康等领域，开发储备产品39款。 以美味无负担、品质提升为导向，启动13项技术创新项目，推出新型膨化技术、植物蛋白生产加工技术、三还原技术、无糖技术、中温灭菌技术、微胶囊包埋技术等先进技术。技术已被开发并掌握。 食品营养保健加工技术，完成25个储备产品开发，部分产品已成功上市。

作为拥有15年历史的专业零食品牌，良品铺子围绕产品研发、供应链体系、渠道端等方面推动产业链升级，推动国内零食市场的规范化、标准化。 例如，针对儿童零食细分市场，良品铺子参与并推动了我国首个团体标准《儿童零食通用要求》（T/CFCA 0015-2020）的制定，该标准详细规定了原材料要求、感官要求等。 、营养成分要求、微生物指标要求、食品添加剂要求等。

在团体标准的指导下，良品铺子遵循儿童零食健康和功能营养两个方向，紧贴用户需求进行产品研发和升级。 一是做妈妈们认为健康的零食，比如山楂、坚果、水果等。甜的、膨化的、果冻类的零食解决了妈妈们的痛点，也得到了市场的认可。

在杨银芬看来，零食是一个快乐的品类。 正如她在15周年大会上所说：“我对高端零食的理解是高品质、营养、多功能、高价值。”

可见，良品铺子对零食的产品认知早已突破满足用户口腔欲望的极限，转向健康、快乐、幸福等更高层次的挑战。

在外界看来，2015年在一定程度上证明了良品铺子的稳健成长，但这位15岁的“男孩”仍有潜力可挖。 如果能“不偏科”，有正三观，有扎实的基础，或许未来十年，良品铺子就能讲出不一样的零食故事。

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