日前，证监会指导中国证券业协会修改发布《证券公司债券业务执业质量评价办法》，意在进一步引导证券公司践行高水平证券业务。优质债券业务，压实责任。 从发展阶段来看，我国债券市场目前正从“数量扩张”转向“数量与质量并举”。 证券公司作为债券市场的重要参与者，在推动债券市场特别是信用债市场高质量发展过程中，需要更好履行“把关人”职责。

随着市场的发展和行业竞争的加剧，目前债券承销业务中存在一些不规范行为。 各地证监局、沪深证券交易所、交易商协会近期检查发现，个别承销商为寻求合作关系和业务资源，踩踏“红线”、跨越“底线”、违规行为向发行人“让利”等行为。 结构性债券发行尚未彻底杜绝，部分承销商协助发行人以自有资金认购债券，扰乱市场秩序，扭曲市场定价。 还存在以不正当手段承包业务、以“综合收益”为名从事不正当竞争的案件。 此外，内控制度不健全，存在相关债券项目尽职调查不够、受托管理履职不够等问题。

鉴于此，有必要系统总结以往实践经验，充分体现市场激励与监管约束并重的评价导向，切实提高证券公司债券业务实践质量。

要坚持“三位一体”严格监管。 执业质量评价工作由中国证券业协会牵头，中国证监会指导和监督，地方证监局、证券交易所结合日常监管参与评价工作。 要充分发挥各方监管责任和优势，形成合力，消除盲点，有效推动评价体系落地实施，为债券净化引导业务方向、提供坚实基础。承保商业生态。

同时，要细化指标监管。 此次修订，将原本属于合规内控项目的项目处罚指标纳入执业质量项目，大幅提高了“质量”考核比重，弱化了承保金额、数量等“量”级指标的承保项目。 《办法》聚焦关键问题，比如针对发行定价偏离现象推出发行定价利率扣除指标，参考债券当日发行利率与中证估值收益率的平均偏离程度的上市。 偏差越大，扣分越多。 可见，通过细化的指标监管，可以有效规范证券公司债券承销业务行为，提高债券市场服务实体经济的能力。

还要加强全过程的标准化管理。 《办法》建立了对证券公司债券执业行为全方位、全链条、全流程的监管网络，建立了内控水平、承包、承接、申报等全业务流程的评价体系质量，以提高评价网络的覆盖范围。 和冗长。 还增加了A类证券公司评价期间和评价期后不受到处罚、无重大违法违规行为等基本要求，全面夯实注册制证券公司的“把关人”责任。

债券承销业务是联系实体经济与债券二级市场的纽带。 总体来看，《办法》有利于提高证券公司执业质量，弱化承销商过度“规模”导向，加强业务全流程规范管理，严厉打击结构性发行等违规行为。 在实际实施过程中，监管机构还应坚持监管规范和市场激励并重的原则，促进证券公司权责匹配，共同维护行业生态，促进证券公司质量和效率提升。金融服务实体经济。

张继强王晓宇

（经济日报）