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2023年即将结束，主动股票型基金的“冠军争夺战”已经打响。 进入12月，主动型股票基金排行榜争夺异常激烈，冠军基金易手频繁。

近期，A股行业轮动加速，传媒行业逆势上涨，计算机、白酒等行业表现低迷。 在传媒板块占据重磅地位的泰信产业精选基金业绩突围，在本期主动股票型基金排名争夺战中夺得头把交椅。 TMT领域重磅的东吴移动互联网排名第二，行业轮动风格明显的东部区域发展排名跌至第三。

不难发现，历年来脱颖而出的基金大多是撞“势”的主题基金，但每年都能获得成功的却寥寥无几。

主题基金再次名列前茅

12月15日，泰信产业精选基金净值上涨1.59%，东吴移动互联网基金净值下跌1.25%。 主动股票型基金排名再次发生变化。 泰鑫产业精选基金年内上涨48.17%。 业绩暂居年度业绩榜首。

年末主动型股票基金排行榜争夺激烈，冠军易手频繁。 泰信产业精选基金、东吴移动互联网基金、东方区域发展基金三只基金轮流成为主动型股票基金冠军。 其背后的主要原因是市场热点不可持续、款式轮换过快。 例如，泰信产业精选基金重仓属于传媒板块，东吴移动互联网基金重仓属于TMT板块，东方区域发展基金重仓从电脑板块调整为酒业。部门。

近年来，每年都有冠军基金出现。 唯一不变的是，这些基金都是风格极致的主题基金。 从近十年冠军基金的主题来看，涉及煤炭、新能源、科技、金融、房地产等。

主题押注已成为近年来公募基金追求业绩的致胜利器。 一位业绩顶尖的基金经理坦言，任何alpha都服从于beta。 如果整体贝塔值非常好，个股基本面的缺陷甚至可以忽略不计。

有业内人士认为，历年冠军基金的随机性很大。 这些产品可以脱颖而出。 除了基金经理自身的能力外，更突出的特点是踩住了当年的“窗口”，实现了业绩的大幅增长。

市场结构解读，行业轮动策略失败

极端的风格产生极端的结果，这是投资市场的共识。 但在市场震荡下行的时期，通过极端的风格想要获得较高的正收益就更加困难了。

国元证券表示，近年来市场行情以贝塔为主，不同年份市场风格的切换对投资风格较为极端的基金影响较大。

尤其是今年，行业轮动频繁，跟随行业轮动进行投资的赢家屈指可数。 券商中国记者注意到，今年以来，不少擅长行业轮动的知名基金经理都难以应对，所管理的产品净值出现大幅回撤。

如果基金经理兴趣广泛，能力圈足够多，轮换的能力会更好。 另外，基金管理人必须具备较强的市场敏锐度，在市场风格转变时及时介入。 掌握这些能力的基金经理相对稀缺。

业绩两年翻三倍的基金经理近两年持续排名垫底。 他频繁调整行业配置，导致超额收益为负，引发投资者不满。 一季度，基金管理人表示，主要加大配置光伏、储能、动力电池等板块，板块估值极具吸引力。 第二季度在智能驾驶、动力IT方向进行了一定的切换。 第三季度，重点关注人工智能。 对于智能、数据要素、资源产品等领域的机会，近期表示将更加关注泛科技领域，重点关注算力、AI模型、AI机器人等AI应用和终端。

一位非常重视行业轮动的投资总监认为，行业轮动是投资逻辑的重要组成部分。 他认为，综合型基金经理不应该固守某一轨道，而是要在整个市场中寻找机会，摆脱路径依赖。 寻求投资组合多元化。 不过，记者注意到，其管理的多个产品今年以来亏损超过20%。

今年以来，市场分化明显。 “中特评”、人工智能、传媒、煤炭等板块表现出极其结构化的市场。 通过频繁的仓位调整跟上热门板块来维持基金净值的增长并不容易。

长江证券发布研报称，近期行业轮动甚至触及近十年历史极值。 市场的极端轮动也让押注某个行业并长期持有的基金经理面临着艰难的选择。 某网红私募基金经理今年曾借助人工智能市场表现暴涨50%。 然而半年后，身家却回撤了40%以上。 今年以来，有多位基金经理业绩波动较大。

华南一位首席经济学家表示，如果重仓股票频繁调整仓位或者喜欢追市场热点，可能会导致基金追涨杀跌，净值下降。 风险也会比较高，对基金来说是有害的。 长期表现不利。

与其一飞冲天，不如慢慢迈小步

押风容易，但长期保持高收益却并不容易。

国元证券表示，随着长期投资理念逐渐被市场认可，投资者将更加关注从“短期排名”转向“长期排名”。 如果一只基金每年都能持续获得中位排名，从长远来看会更好。 它可以引领。 如果每年稍微超过中位数，长期来看就能进入榜首位置。 例如，如果每年稳定在60%的排名分位数，长期排名可以达到90%左右。

券商中国记者注意到，今年以来，无论是公司直销渠道还是各大基金销售平台，对于主题型主动股票型基金都保持谨慎态度，而一些短期表现不是特别突出但长期表现稳健的基金却出现了一些问题。引起市场关注。 。

据Wind统计，今年三季度共有14只主动股票型基金增长超过10亿元，而且没有一支是主题型主动股票型基金。 往年，半年期基金、年期基金等短期基金业绩突出的主题基金很容易实现规模的大幅增长。 今年即使业绩很高，也很难保持规模的大幅增长。

“与其一飞冲天，不如小步走”的基本选股理念正在被越来越多的投资者所接受。 对于大多数投资者来说，基金投资的最终目标是获得正的投资回报。 基金的选择应遵循择优投资的原则。 考察基金时风控能力不能忽视，短期业绩排名也不为过。

一位接受记者采访的基金经理表示，基金经理必须建立比较完善的投资体系，在自己的能力范围内赚钱。 如果过于追求极限性能，就会因为外界压力而导致运营变形，导致不断失误。 ，并最终被淘汰。

校对：冉彦青

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