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风险投资行业新趋势显现

“创投行业目前正从前期的蓬勃发展期转向当前的洗牌、重构、调整期，面对新的变化，如何拿出新的策略，是我们必须面对的问题。” 广东金融集团党委书记、董事长林浩军表示，当前创投市场呈现四大现象，即创投团队萎缩、国有机构增多、市场由之前的“项目找资金”转变为“资金找项目”，行业竞争进一步加剧。

在林浩军看来，面对当前行业的难点和痛点，创投机构应紧跟国家整体发展形势，找准重点投资领域。 以战略性新兴产业为代表的实体企业成为转移重点。 同时，经济转型阶段需要组织力量，创投机构需要培育自身比较优势，“群策群力、取暖”。 “单打独斗”将无法适应新的发展。

“创新型中小企业是推动科技创新和现代产业链的重要力量，资本市场股权融资与其高度契合。一方面，这类企业资产轻、迭代快。另一方面，此类企业具有高风险、高回报的特点，更适合股权投资的风险偏好。” 联创资本创始合伙人、董事长韩雨泽也表示，解决创新型中小企业融资难，必须重视私募基金的作用。 未来，要继续推动资本市场创新，更好地服务创新型企业特别是专精特新企业。

政府引导基金参与度持续提升

值得注意的是，政府引导基金近年来逐渐成为越来越重要的LP。 “目前，广州注册的私募基金管理人超过800家，管理基金超过5700只，管理基金规模约5000亿元。” 广州市地方金融监管局党组书记、局长邱易通表示，广州设立了1500亿元的产业基金中的基金和500亿元的创业投资基金中的基金，将加快广州高水平金融监管体系建设科技自立和现代产业体系建设。 同时设立广州市新兴产业发展引导基金、工业和信息化发展基金、科技创新基金等7个政府引导基金，动员社会资本投资早期、小型、和技术投资。

“今年新设立的省级引导基金较多，趋势是顶层设计、集中管理、层层放大。” 广州基金总经理助理、广州新兴基金董事长付岩指出，目前政府引导基金主要有六大类。 特点：一是区域竞争较大； 二是总体规模和资金数额较小； 第三，特定领域的母基金数量有所增加，如广东省专门设立了半导体基金； 四是母基金加直接投资的组合日益盛行。 目前，四分之三的基金采用母基金加直接投资的模式； 五是越来越重视招商引资； 六是审计监督粒度更加细化，监督更加严格。

投资数据显示，截至今年三季度末，省级政府引导基金增长较快，单只基金规模较大。 自有资金总规模单年增加1685亿元，达到12.243亿元，数量占比24.73%，规模占比38.44%。 与此同时，市政府引导资金也延续快速增长态势，数量达到828个，占总数的53.18%，过半，自身规模11686亿元，占总量的42.69%。总体规模、数量和规模所占比例最高。

“硬科技”或迎来投资窗口期

面对行业新变化、新机遇，下一阶段投资领域如何选择？ 机构人士表示，硬科技或将成为十年、二十年的投资主题，医疗健康、消费行业也将迎来重组，部分优秀企业或将迎来投资窗口期。

基石资本董事长张伟表示，科技产业可分为两类：硬科技产业和新兴产业。 其中，硬技术产业涉及基础研究代际差距，技术节点较多，技术壁垒较高。 “基石资本的产业链投资包括，一是工具投资，比如半导体、工业软件；二是投资。” 第二，对智能汽车和机器人、生命科学和健康等应用的投资。” 他表示，“硬科技和新兴产业，都是我们重点关注的方向。”

“从2018年到2028年这十年，未来三年可能是医疗健康行业最好的投资窗口期。” 华盖资本董事长、创始合伙人徐晓林表示，医疗是不可或缺的刚需，也是一个重要的抗周期行业，无论是公募基金在二级市场的仓位还是估值。一级市场目前处于历史低位。

黑蚂蚁资本创始及管理合伙人何宇表示，他对消费行业“乐观且充满信心”。 在他看来，当前企业利润率的收窄，必将导致成本重构和竞争格局的变化。 企业追求效率到极致，或者说追求体验到极致，龙头企业会更加明显。 在此过程中，盈利能力的挑战将需要新的技术和业务创新。

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