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近日，中国人寿、新华保险拟各出资250亿元推出私募基金的消息引起市场广泛关注。

对此，业内人士和研究机构分析称，这意味着险资投资股市有了新途径。 这一创新方式旨在减少权益资产市值波动对保险公司净利润的影响，有利于引导保险资金进行长期投资，同时发挥长期资金的稳定作用。市场，实现各方共赢。

保险资本首支私募股权基金

据中国人寿与新华保险11月29日晚间公告，双方拟共同发起设立私募证券投资基金。 该基金将以公司形式设立，暂定名为“洪湖私募证券投资基金有限责任公司”。 该公司将由中国人寿资产管理公司和新华保险共同拥有。 成立的目的是作为基金管理人并投资于上市公司的股票。

洪湖基金拟募资500亿元，其中中国人寿、新华保险各出资250亿元。 基金期限为10+N年。 10年期限届满后，可以通过变更备案的方式予以延长，也可以经双方协商一致后撤销。

从双方披露的信息来看，该基金属于试点基金。 值得注意的是，这是首支由保险公司直接投资的私募股权基金。 从私募基金和私募基金两大类私募基金来看，此前保险资金只被允许投资私募基金，尚未允许直接投资私募基金。 不过，此前也曾出现过保险资金投资私募证券基金的案例，往往是通过投资咨询的方式“间接”投资。

有保险资管行业人士向证券时报记者分析称，国寿、新华保险的试点基金可能得到了一定的政策支持，预计整体运作将市场化。

从鸿鹄基金的投资方向来看，据中国人寿信息显示，该基金拟投资于公司治理良好、经营稳健的优质上市公司股票。 按照市场化原则开展投资运作，根据市场情况抓住时机建仓，动态优化策略。

“作为大型寿险公司，中国人寿和新华保险能够共同设立基金，长期投资优质上市公司，可以发挥双方的投资优势，是进一步深化双方投资合作的创新和尝试。”完善资产负债管理，优化投资方式。” 中国人寿表示。

减少股权投资波动

对保险公司利润的影响

“此次两家公司共同发起设立私募证券投资基金投资架构，预计核心目的是缓解损益表的波动。” 国泰君安证券非银团队分析，在当前强调金融压舱石、引导长期保险资金入市的监管环境下，预计国寿、新华保险设立的私募基金将聚焦投资股市并响应监管号召。 在当前股市波动的背景下，保险公司股权投资加剧了利润表波动，是制约股权投资的重要因素。

多家研究机构认为，两家保险公司将各出资50%设立企业基金，投资二级股权市场。 从会计计量角度来看，将采用长期股权投资方式，避免投资市值波动对当期利润的影响。

国泰君安证券非银团队表示，采用权益法核算，将私募证券基金公司的利润和股息按比例计入投资收益，可以有效缓解二级股权市场直接投资对报表的影响。新会计准则。

另有研究机构认为，中国人寿将实行新旧会计准则过渡期至2025年。在此期间，公司A/H股将执行两套准则，A股将执行旧准则。 例如，股票将被纳入AFS资产（可供出售金融资产）。 ) 持续亏损需要计提减值准备。 该基金的设立可以避免这种情况，有利于稳定损益表的波动。

实现长期投资，稳定市场

对于上述两家保险机构设立私募证券基金，分析人士认为，这将有利于保险公司加大股权投资、实现长期投资，同时释放稳定市场的积极信号。

“损益表波动性的下降将有效解决当前资本市场波动和新会计准则实施下保险公司投资权益类资产意愿不高的问题。” 国泰君安证券非银团队表示，截至2023年6月末，新华保险股权投资占比24.6%，国寿股权投资占比22.8%。 两家公司30%的股权投资上限还有一定空间。 预计国寿、新华保险将有更大空间提升股权投资比例，从而优化利率下行背景下寿险公司的资产负债匹配，提高资金使用效率。

东吴证券研究所认为，中国人寿、新华保险设立的基金拟投资于公司治理良好、经营稳健的优质上市公司股票，有利于释放积极稳定的市场信号。 预计操作方式类似“平准基金”，沪深300、上证50可能是主要投资标的。

另有研究机构认为，如果其他企业跟进，有望为市场带来千亿增量资金。

中国人寿表示，设立私募证券基金有利于充分发挥保险机构投资者的积极作用，扩大保险资金参与资本市场的广度和深度，实现保险资金与资本市场的良性互动、共同发展。资本市场。

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