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2023年主流宽基指数将震荡调整，面对股市的剧烈波动，如何选择合适的产品成为投资者的首要任务。 参考海外投资市场的经验，股息类因其能够逆市上涨、以Smart Beta策略为核心，逐渐成为公募布局的重点。 其中，南方基金Smart Beta产品——南方标普中国A股大盘红利低波50ETF（以下简称“红利低波50ETF”）年内涨幅超16%，份额翻倍，随之带来的收入风险的显着改善引起了市场关注。

股息低波动策略投资展现十足韧性

近来，随着不少产品收益率的下降，靠利息赚钱的时代似乎即将结束。 越来越多的投资者也意识到，我们正在进入一个低利率、低回报的时代。

不过，在此背景下，并不意味着没有投资空间。 借鉴海外一些资本市场的案例，在低利率时代，高股息投资是有效的应对方式。 “高股息策略”是指投资于持续支付稳定且高股息（股息）的公司。

据了解，小额分红是国外较为主流的Smart Beta策略。 股息代表高股息和高股息目标，体现价值投资理念。 低波动性代表目标波动性低、估值相对较低、长期业绩相对稳定。 当前A股股利低波动策略的有效性也得到了市场的验证。

具体而言，股利因素偏好盈利能力稳定的大盘股公司、自由流通市值大于10亿的大盘股、以及在各个市场周期中表现优异的股票。 根据历史经验，低波动性股票更容易被低估，与市场相关性较低，逆周期性较强。 通过双因素组合，股息因子可以在上涨的市场中更有效地捕获超额收益，而股息和低波动性可以在下跌的市场中有效捕获超额收益。 其中，低波动因子在下跌行情中表现突出，能够严格维持安全边际。 股息叠加低波动双因素策略，兼顾攻防双重属性，具有显着的长期投资价值。

此类产品在波动的市场中仍保持正收益

事实上，正如兴业证券王德伦年初指出的那样，在波动的市场中，符合“股息+低波动”逻辑的个股或ETF会受到追求“确定性”和“确定性”的投资者青睐。安全感。”

今年以来，沪深300指数累计下跌6.83%，Wind A指数累计下跌近1%，而同期分红系列指数均实现正收益。 Wind数据显示，过去一年，标普中国A股分红、上交所分红、中证分红、深交所分红分别取得了4.78%、3.33%、1.79%、1.61%的业绩，跑赢市场指数。 （数据来源：wind数据。截止11月15日）

不难看出，无论是牛市还是震荡市，股息策略指数都可能跑赢大盘。

以标普中国A股大盘股息低波动50指数走势为例。 该指数于2019年4月1日发布，自成立以来，不仅紧跟整体市场的增长，还创造了大量超额收益，大幅跑赢市场。 赢得市场。

据悉，该指数编制方式直接融入标普股息系列指数国际体系，是外商直接投资A股股息产品的首选标的。 采用股息率加权代替传统的市值加权，最大限度地暴露股利因素。 ，增加整个股票投资组合的股息收益率。 精选市场波动较大、稳定性较高、换手率较低的50只股票。

此外，标普中国A股大盘股利低波幅50指数在行业和选股方面还限制个股权重不超过5%，单个GICS行业权重不超过30% ，注重行业多元化和个股市值平衡。 目前，标普中国A股大盘红利低波50指数在金融行业和日常消费行业中仍具有较高的权重。

有一只追踪指数的基金——南方红利低波动50ETF（挂钩基金A类和C类），值得关注。 据悉，该产品成立于2020年1月17日，不仅近三年每年都实现正收益，还因为基金连续两年的分红，为投资者带来了额外收益。

10月25日，根据股息低波动50ETF发布的2023年第三季度财务报告，该基金盈利847.85万元，期末基金资产净值6.44亿元； 该股净值为1.39元，本季度累计增长2.77%； 单季度认购净赎回量为2.46亿份。 资产配置方面，截至三季度末，基金持有的股票总市值为6.42亿元，占基金净值的99.56%； 持有现金241.39万元，占基金净值的0.37%。

自2020年1月17日起，崔雷担任南方标普中国A股大盘红利低波50ETF基金经理。 截至11月14日，基金管理人Wind基金经理总指数为1511.76点，任职期间收益率为48.20%，近一年收益率为-11.762%，近三个月收益率为5.197% 。

在崔雷看来，6月以来市场没有热点，轮动很快。 股息低波动50指数在今年的市场下一直相对稳定。 这主要是因为该指数偏向市场的价值风格，行业和个股分散，低价叠加。 波动性因素在萎缩的市场中具有很强的防御性。

她指出，红利低波50指数今年不仅超过沪深300和中证偏股型基金指数，而且在波动和熊市中具有较强的防御能力。 尤其是在实体经济不存在爆发性增长的行业主题的情况下，高股息、低波动性的股票往往是资金的避风港。

徐楠楠/文

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