微商网消息：

近年来，在双碳目标、共同富裕、乡村振兴等国家战略推动下，可持续发展理念日益深入人心，ESG（环境、社会和治理）成为投资决策的重要考虑因素。 国内ESG投资基金（产品名称和投资范围涉及ESG的基金（简称ESG基金）发展迅速，近十年数量和规模复合增长率分别为36.07%和22.99%。

当前，ESG基金有哪些典型特征，其快速增长背后隐藏着哪些隐忧，如何更好地推动ESG基金发展？ 本文通过对ESG基金数据及其重仓的研究，并采访该领域的权威专家，一一回应这些问题，为监管机构、基金公司、投资者和其他ESG基金市场参与者提供决策参考。

特点一：

数量和规模快速增长

证券时报·中国资本市场研究院显示，据Wind数据统计，截至11月15日（下同），境内ESG基金数量达到805只（各类股票单独统计，下同），复合型近十年增长率达36.07%。 ; 规模达到5256.25亿元。 受整体市场低迷影响，较前两年有所下降，但总体趋势向上，近十年复合增长率达22.99%。 （图1）

从ESG基金类别来看，从投资目标、投资范围、投资策略、投资理念、决策依据、业绩基准、风险等方面明确以ESG投资策略为主要策略的纯ESG主题基金仅有122只。披露和其他信息。 ，占比15.16%； 采用ESG投资策略作为辅助策略的ESG策略基金有205只，占比25.47%； 主要考虑环保的环保主题基金数量为360只，占比44.72%； 主要考虑社会责任的社会责任主题基金数量为93只，占比11.55%； 主要考虑治理的公司治理主题基金数量为25只，占比3.11%。

可以看出，当前市场以环境、社会、治理等一定主题的泛ESG基金为主，纯ESG主题基金占比较小。

置顶科技创始人兼CEO刘向峰在接受证券时报记者采访时表示，与泛ESG基金相比，纯ESG主题基金在投资标的选择和投资策略上面临更多限制。 从投资灵活性以及与机构现有投资框架融合的角度来看，设计泛ESG基金可能对基金公司更有利。 此外，国内投资者对ESG投资的认识还处于起步阶段。 与纯ESG主题基金相比，新能源、绿色发展、低碳、社会责任等泛ESG主题基金更容易被投资者理解，也更受市场欢迎。 受欢迎的。

商道融绿CEO张锐在接受证券时报记者采访时表示，纯ESG基金产品的设计对基金公司的ESG投研能力、ESG评估体系和ESG数据应用有很高的要求。 目前，并非所有基金公司都具备较为完善的基础准备发行专业的纯ESG主题基金。

特点二：

基金管理规模头部效应显着

805只ESG基金涉及102名基金经理。 按基金管理人管理规模排名，前20名基金管理人管理规模为4034.61亿元，占总规模的78.56%。 也就是说，排名前20%的基金公司管理着约80%的ESG基金。 产品，体现了ESG基金管理规模的显着集中效应。

最大的基金管理人汇添富基金规模为1180.67亿元，约为第二大基金的四倍。 共发行基金145只，其中汇添富精选规模超百亿元，排名第一。 第二大基金管理公司是华夏基金，共管理27只基金。 其中，中国能源创新、中证新能源汽车等跻身行业前十基金。 此外，广发基金、富国基金、东证资管ESG基金规模排名第三至第五，管理规模均超过200亿元。 （图2）

领先的ESG基金管理人在多个方面开展了ESG投资实践：

首先是加入联合国负责任投资原则（UNPRI）。 华夏基金于2017年3月加入UNPRI，成为国内首家加入该组织的公募基金公司，致力于按照国际标准开展ESG投资。 此后，东证资管、汇添富基金、广发基金、富国基金、易方达基金、嘉实基金等公司也相继加入UNPRI。

二是建立可持续的投资治理结构。 广发基金成立可持续投资业务委员会，下设ESG规划与产品组、ESG投资研究组、ESG风险管理组。 其中，ESG投资研究组由ESG投资组和ESG研究组组成。 投资组负责制定具体投资策略，研究组负责建立内部ESG评分体系，重点对气候变化、低碳转型等话题进行研究分析。 汇添富基金形成了由ESG责任投资委员会审议决策、ESG实施工作组协调并提供跨部门协助和支持的责任投资组织架构。 其中，ESG责任投资委员会与公募、专户、社保、FOF投资委员会并行运行，保持充分的专业性和独立性。

三是在投资分析和决策中考虑ESG因素，实施ESG整合。 富国基金与上海财经大学联合成立上海财经大学富国ESG研究院，持续加大对ESG体系的深入研究。 其权益、固定收益、量化三大产品线均融入了ESG元素。 嘉实基金全面、系统地将ESG因素融入到投资流程的各个环节，构建了嘉实独有的ESG研究框架、智能数据系统和ESG投研一体化决策流程。

特点三：

卓越的长期回报表现

从ESG基金回报率来看，长期回报表现优秀，短期回报表现一般。

近五年，ESG基金回报率为76.57%，而同期沪深300指数仅实现12.55%的回报率； 年化波动率为18.02%，略低于沪深300指数。 近三年ESG基金累计下跌7.5%，同期沪深300指数累计下跌25.73%； 年化波动率为18%，高于沪深300指数。 过去一年，ESG基金下跌16.25%，未能跑赢沪深300指数； 年化波动率为14.04%，高于沪深300指数，收益和风险状况相对较差。 （图3）

与同类基金相比，近五年来，63.28%的ESG基金排名在同类基金前50%，其中大部分集中在同类基金前20%，收益优势显着； 近三年，56.22%的ESG基金排名同类基金前50%。 基金排名同类基金前50%，整体收益排名有所下降； 过去一年，只有26.68%的ESG基金排名同类基金前50%，大部分基金回报率在同类基金中排名较低。 落后，整体收益率排名较差。

中国银河证券研究所ESG研究总监马宗明在接受证券时报记者采访时表示，企业ESG投资是有成本的，因此ESG投资的核心逻辑是可持续性和追求中长期- 长期表现。 短期表现取决于多种因素，其中之一就是市场风格。 如果ESG投资行业与市场风格不一致，短期表现也不会理想。

张锐指出，ESG基金的业绩会受到整体市场环境的影响，并不是每个市场阶段都有一定的超额收益。 除了关注基金的超额收益外，还需要关注基金的波动、回撤等指标，以及ESG基金是否真正采用ESG整合方式进行投资。 您还需要了解 ESG 基金可能产生的正外部性。

“大多数ESG基金的投资目标并不关注企业的短期利润，而是关注对社会和环境的外部贡献，以及长期的价值创造和风险规避。当我们关注企业的投资价值时， ESG基金，我们应该更多地关注中长期，而不是根据短期效益进行评估。” 刘向峰说道。

特点四：

优先选择具有较强增长潜力的行业

与其他类型的ESG基金相比，重仓纯ESG主题基金更具代表性。

数据显示，2020年至2023年（截至9月底）纯ESG主题基金持有市值排名前三的行业合计占比分别为62.31%、71.87%、70.42%和69.97%，反映出投资行业集中度高。 。

从行业持股市值占比来看，信息技术、工业、材料、能源行业占比呈上升趋势。 2020年末四个行业仓位市值占比分别为22.86%、11.78%、11.31%、0.002%。 截至2023年9月，增至31.72%、22.44%、15.81%、4.11%。 可选消费、日常消费、医疗保健行业持仓比例呈下降趋势。 2020年末三个行业持仓市值占比分别为21.41%、18.05%、10.05%。 截至2023年9月底，分别降至7.97%、5.30%和2.32%。 ，反映出纯ESG主题基金近年来青睐增长潜力强劲的行业，低配价值行业。 （图4）

事实上，从十大纯ESG主题基金的投资逻辑来看，不少基金的投资策略更关注行业的成长性。 2023年的投资策略主要看好新能源、半导体、人工智能等，如兴泉绿投结合行业主要矛盾、企业竞争优势和成长确定性、研究深度和定价平衡构建投资组合。 持股前三名分别为中微、远兴能源、宁德时代； 汇天富碳中和主题基金重点投资新能源汽车、光伏、风电、储能、氢能等能源转型行业。 三季度主要增持汽车智能、光伏新技术等资产。

张锐提到，纯ESG主题基金大多属于主动型产品，重仓的行业可能与基金经理的专业领域和风格有关。

刘向峰表示，虽然目前各机构对上市公司ESG的评价方法存在差异，但总体都遵循ESG投资的基本原则，即根据公司中长期的风险和机遇来构建评价标准。长期可持续发展。 这与其对公司增长的影响是一致的。 担忧是一致的。

“ESG基金同样面临业绩考核，不能逆势而行，其投资逻辑必然会随着市场风格的变化而改变。因此，投资者在选择ESG基金时，应仔细审视自己的投资策略和仓位，做出判断。ESG投资是否是ESG投资？”策略符合你自己的预期吗？” 马宗明说道。

特点五：

超过 80% 的重仓股​​票具有较高的 ESG 评分

从所有纯ESG主题基金重仓股票的ESG得分行业排名来看，80.46%的公司ESG得分位于前50%，约20%的重仓股票ESG得分处于较低水平。行业。 从纯ESG主题基金前十个股的ESG评分行业排名来看，有9家公司排名前50%，7家公司排名前15%。 其中，宁德时代、紫金矿业分别位列前1%。 行业排名第一、第二； 远兴能源ESG评分行业分位数为93.68%，显着低于行业平均水平。 其社会维度管理实践得分与行业平均得分相差60.15%%。 （图5）

马宗明表示，当上市公司ESG评分从低到高上升时，会带来超额回报。 上市公司目前的ESG评分仅代表过去的表现。 如果一家上市公司目前ESG得分较低，但制定了长期的ESG战略，并在未来一到两年内规划和实践ESG，以提高其ESG水平，该公司的经营业绩也会相应上升。 ，这是投资者希望看到的。

刘向峰认为，我国ESG投资正处于增长期。 ESG基金的投资目标不仅仅是追求高ESG分数，而是在投资回报与ESG因素之间找到平衡点。 据置顶统计，ESG基金的重仓与全市场公募基金的重仓存在一定的重合，这反映了ESG基金权衡不同因素后做出的投资决策的结果。

三个隐忧和三个建议

近年来，国内ESG基金虽然发展迅速，但仍面临诸多挑战：

首先，普及率低。 目前，ESG基金规模约占股票型、混合型、指数型基金整体规模的5%左右，远低于欧洲30%以上的渗透率。

二是“洗绿”风险高。 在纯ESG主题基金重仓的所有股票中，约20%的公司ESG得分排名行业后50%； 在前十大重仓股票中，也有ESG得分处于行业分位数93.68%的公司，这反映出ESG基金中部分重仓股票的ESG表现较差。 目前，我国对于ESG产品的信息披露尚无专门规定。 基金公司均按照公募基金产品的披露要求进行ESG产品信息披露。 大多数基金仅解释ESG概念和ESG投资策略的信息披露。 严重缺乏对ESG投资构成以及环保、低碳和社会贡献变化的披露，导致基金的“绿色含量”不高。 缺乏透明度增加了市场“洗绿”的风险。

第三，ESG评级差异影响资产配置。 目前国内外尚无统一的ESG评级原则。 不同评级机构对同一上市公司的ESG评估结果存在较大差异。 这导致投资组合的资产配置比例不稳定，对资产组合的构建产生负面影响。

针对这些问题，上述专家从政府、基金公司和第三方机构给出了以下建议：

一是积极支持ESG基金发展，推动市场主体建立相对统一的本土化ESG评价体系。

张锐表示，不久前召开的中央金融工作会议明确提出要完成科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。 ESG基金是符合绿色金融、普惠金融的产品，有关部门应积极支持和推广。 同时，为了避免ESG基金出现“洗绿”问题，还需要加强监管，确保其能够将投资与ESG的双重属性结合起来。

“应鼓励基金公司主动披露ESG相关信息，鼓励各市场参与者共同制定和采用相对统一的ESG评估标准。这将有利于减少不同机构之间的ESG评估差异，提高市场透明度。”推动ESG披露将有助于投资者更准确地了解企业ESG表现，促进更全面的ESG评估。” 刘向峰说道。 他还补充道，“鼓励基金管理公司推出更多创新的ESG产品，特别是不同主题的泛ESG基金，满足不同投资者的需求，提高投资者对ESG投资的认可和接受度，推动ESG更广阔的市场发展。” ”

其次，基金公司需要加强ESG投研能力，积极参与投后管理，推动公司做好ESG工作。

张锐认为，基金公司只有在ESG投研能力、ESG评估体系等方面下功夫，从专业的角度将ESG因素融入到投资中，才能打造出一家既符合ESG标准，又能够带来效益的公司。对投资者的好处。 具有投资价值的ESG基金产品。

马宗明表示，对于基金管理人来说，比起目前的ESG评级，更重要的是关注上市公司的ESG战略规划和可行的实施路径，尤其是那些高污染、高能耗、高能耗的企业。 ESG上的“原罪”。 排放行业。 ESG基金管理人应关注相关企业，积极参与上市公司的投后管理过程，推动其做好ESG工作，推动企业实现绿色转型。

三是第三方机构和媒体应加强ESG投资的传播和影响力。

张锐表示，为了让重要机构投资者和公众投资者更好地了解ESG投资的价值及其对社会和环境的重要性，第三方机构和媒体需要加强ESG投资的传播和影响力。 只有这样，市场生态才能更好地建立，需求才会增加，ESG基金才能实现更健康的发展。

刘向峰指出，推动ESG投资理念的普及，可以让更多投资者深入了解ESG因素对长期投资价值的影响，有助于解决ESG基金短期收益与长期可持续发展之间的矛盾，为ESG投资市场提供更好的基础。 为规模增长提供坚实的基础。

免责声明 ① 本网所刊登文章均来自网络转载;文章观点不代表本网立场,其真实性由作者或稿源方负责 ② 如果您对稿件和图片等有版权及其他争议,请及时与我们联系,我们将核实情况后进行相关删除 ③ 联系邮箱:215858170@qq.com