微商网消息：

在半夏投资宏观对冲最新发布的9月月报中，李蓓表示，基于之前的框架，无论是中长期还是中短期，我们都应该看好中国股市。 目前的情况是中长期和中短期的共振底部。 不仅仅是小周期的底部，未来中国股市牛市的水平将超过过去2、3轮小牛市。 很可能会超过5年一次的水平，也可能是10年甚至20年一次。 遭遇的程度。

外资抛售是机会

李蓓在月报中表示，中国经济本身已经悄然企稳。 随着各项政策的落实，后续经济和企业利润的进一步复苏也应期而至。 “从资产配置的角度，未来两年的维度，我们看好中概股的表现。”

李蓓指出，9月份以后，经济和企业利润表现符合预期，但市场走势弱于预期。 同时，从其编制的A股景气指标来看，沪深300指数景气指标在8月份出现五年一遇的极低值后，已出现回升。 按照正常的三因素框架，A股无论盈利能力还是风险偏好都已进入右侧，估值也接近历史最低水平，应该是震荡上行。 但沪深300指数先涨后跌，全月跌幅超过2%，并持续创新低。

李蓓表示，半夏宏观对冲平均持有超过70%的股票多仓，全月累计跌幅超过2%，与沪深300指数相当。

分析原因，李蓓认为，直接来说，最大的抛售力量就是外资。 （北向南向）继8月流出超千亿元之后，9月继续流出超800亿元。 此前北向资金持续抛售，大家都认为境外投资者不看好中国经济。 不过，近两个月来，中国政策持续支持，经济数据持续向好。 许多国外卖家的态度发生了变化。

李蓓分析，现在看，很大概率是有一些长期、长期的决策周期，特别是大型外资机构。 他们几个月前就彻底绝望了，已经做出了清算A股的决定，因为A股太大了。 ，所以你需要在一段时间内每天卖出数十亿。

“既然如此，那就只能靠时间来消化了，而且还要等到卖完了。” 李蓓认为，不必惊慌和恐惧，而是机会。

超过五年一遇水平的牛市

“我们的分析框架一直是中长期看经济周期的位置，中短期看三因素模型，这一点从来没有改变。” 李蓓在月报中表示，中长期来看，中国经济房地产周期的出清已经基本完成。 全球产能投资开始增加才两年时间。 中国在这一轮产业升级中是比较成功的。 新能源、汽车、机械、化工等在国际上处于相对优势地位，优于欧洲、日韩。 ，业界对未来10年持乐观态度。 中短期来看，中国利率处于全球主要国家中最低，社会融资企稳回升，企业利润回升，风险偏好接近历史低位，是最佳买入点。

李蓓强调，无论中长期还是中短期，我们都应该看好中国股市。 而且，由于目前的情况是中长期和短期共振的底部，而不仅仅是小周期的底部，未来中国股市牛市的水平将超过过去两年或三轮小牛市，超越的概率很大。 5年一次的水平可能是10年甚至20年一次的水平。

此外，对于债券市场，李蓓认为，短期内没有出现大的矛盾，暂时没有明显的趋势。 也就是说，没有机会了。

对于大宗商品市场，李蓓表示，由于中美周期不共振，以及随后美国衰退和中国复苏，需求端无法形成合力，暂时没有明显的整体趋势行情。

免责声明 ① 本网所刊登文章均来自网络转载;文章观点不代表本网立场,其真实性由作者或稿源方负责 ② 如果您对稿件和图片等有版权及其他争议,请及时与我们联系,我们将核实情况后进行相关删除 ③ 联系邮箱:215858170@qq.com