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如今的A股充满了浓浓的“药味”。

继8月8日反弹后，8月9日医药股迎来较大幅度上涨，CRO、医疗服务、创新药、生物科技等细分板块筛选了整个市场。 多头情绪重燃，医药板块能否走出反腐阴霾？ 被低估的反弹能否从这里开始？ 对此，该机构的最新预测表现出了罕见的一致乐观。

机构分析认为，反腐将使行业回归医疗本质，不会影响医药行业中长期增长逻辑。 在医疗反腐常态化背景下，医药行业整体股价和估值均处于底部，无需过度悲观。 2023年，医药行业受益新冠的底子问题将全面清理。 下一次EPS（每股收益）和PE（市盈率）的双击机会值得期待。 创新是未来医药领域投资的主线。

CRO指数上涨5.29%

8月9日，A股整体调整仍在继续。 近3900只股票下跌，不到1200只股票上涨。 这使得医药板块的大幅崛起，增添了几分“突然发力”的意味。

CRO、医疗服务精选、创新药等板块轮番出击。 截至收盘，CRO指数涨5.29%，医疗服务选择指数涨超4.01%，生物科技、创新药、疫苗等板块涨幅均超2%。

从个股来看，近两日市场涨幅超过10%的个股有54只，其中医药股27只，占半壁江山。 其中，科源药业、港通医疗、浩帆生物等个股9日实现20厘米涨停。 个股、指数大涨，也带动相关主题ETF轮番进攻。 创新药50ETF涨幅超过3%，生物药ETF、疫苗指数ETF等10余只医疗主题ETF涨幅超过2%。

相关分析指出，医药板块大幅反弹，包括9日，表明医药行业正逐渐走出反腐阴霾，未来有望回归基本面，反弹幅度低估市场预期将逐步展开。

宏利基金基金经理周晓文8月9日盘后对券商中国记者表示，反腐有利于净化医药行业氛围，让行业回归医疗本质，有利于医药行业健康发展。行业中长期健康发展。 这不会影响医药行业中长期发展。 长期增长的逻辑有利于行业集中度的提升，龙头企业有望获得更高的市场份额。 目前，大部分医药上市公司在细分领域处于领先地位，在行业内合法合规经营。

“医疗反腐是一项正常工作，目前医药行业整体股价和估值都处于底部，没有必要反应过度悲观。” 融通健康产业基金经理万敏源指出，医疗反腐并不新鲜，早已成为一项常态工作。 这并不是第一次面临反腐败攻击。 据统计，自2012年党的十八大以来，针对医疗领域腐败的政策几乎每年都会出台，每年都有重大案件登上报纸。 这场医疗反腐行动实际上从年初就开始了，但资本市场并没有给予太多关注。

今年的业绩损失明年将恢复

医药板块作为A股热门的主流赛道，一直备受关注。 尤其是经过前几年的调整，市场对医药估值回归充满期待。 某券商中国记者发现，经过这次反腐风波的影响，投资圈对医药的投资逻辑有了更加清晰的认识。

就对行业的影响而言，万敏源分析，从历史经验来看，反腐不会长期影响行业需求。 市场倾向于将医疗反腐与此前冲击白酒行业的“三公消费”限制进行比较，但两者之间存在本质区别。 医疗需求具有很强的刚性需求属性。 无论是药品、耗材、设备，还是诊疗，都不会因为反腐败而消失。 即使短期内因反腐力度过大而出现波动，一般也会很快恢复。

“以2012年为例，医疗反腐是历年来最猛烈的一次，医药板块仅暂时受到一个季度的影响，随后很快恢复正常并补充了需求。预计这次将是没有例外。” 万敏媛说道。

创金合信医疗基金经理皮劲松表示，近期受市场情绪影响最大的是临床疗效一般、销售费用支撑的药品，以及单价较高的高值耗材和医疗器械。 从需求来看，患者就诊并未受到影响，部分滥用药品和检查可能会受到遏制，但刚需产品不会受到影响。 此外，新品入场放缓也会影响销量的增长。 今年三、四季度医药业绩可能有所下调，具体程度有待跟踪。 从常理来看，医疗需求只会被推迟，不会消失。 只要是刚需产品，今年损失的性能明年就能恢复； 因反腐推迟采购设备的医院明年将重新采购。

兴华基金基金经理徐迅认为，这为估值水平本已较低的医药股创造了一个“金坑”。 现阶段逐步加大医药基金的常规投资或许是一个不错的选择。 “医药反腐、消除虚假、保存真相，重塑市场中介利益链，改革医药供给侧。临床效果突出、循证医学证据明确的创新药物、创新器械和医疗服务在此过程中将获得结构性支撑增长，那些依赖黄金销售的产品将在此过程中萎缩。”

行业PE估值处于近5年低位

不仅如此，券商中国记者还发现，这场反腐风暴的影响也给投资界对医药行业的研究带来了“市场与政策”融合的共鸣。

“在相当程度上，医药是一个半市场化的行业，政策会产生非常大的影响。也就是说，医药首先是用来看病的，而不仅仅是用来赚钱的。这是最大的一部分。”医药板块的产业逻辑，在这个逻辑下，没有什么是不能收的，有的话就会纳入下一批集采计划。” 一位基金投资研究员直言，在此背景下，医药股的估值和行情预测不应单纯基于公司基本面的判断，而应紧密结合行业环境等政策。

该人士进一步表示，集中采购是为了保证社保资金支付安全，这是我国社保机制的作用。 如何在短时间内将5亿人迁移到城市，提供就业、医疗和教育，避免陷入贫民窟？ 西方经济学根本解决不了这个问题，他们的提议可能需要200年才能解决。 “国有土地控制下的房地产预售制度，土地财政支持下的修桥、修路、建医院、建学校等经济政策，都是中国经济实践中的开创性成果。 “现在需要修理是很正常的。如果你感觉不舒服，说明你的部分钱在某种意义上可能已经变成了资本。资本天生讨厌控制，但资本天然的逐利本质会造成相关的社会问题。”

万敏源表示，医药行业已经下跌2年多了，底部没必要过度悲观。 自2021年5月医药高峰以来，经历了两年多的回调。 目前处于底部，行业PE估值处于近五年来的较低水平。 从基本面来看，今年行业将充分受益于新冠基数问题，我们看好未来几年医药行业双击EPS和PE的机会。 综上，万民源判断，医疗反腐带来的情绪影响或可为投资者提供加仓机会。

据Wind统计，剔除今年新设立的医疗基金，截至二季度末，主动权益型医疗主题基金整体股票仓位为89.5%，较一季度末下降1个百分点。一季度，但知名基金经理对医药的态度却有所不同。

中欧基金格伦管理的中欧医疗健康A、中欧医疗创新A的股票仓位较一季度末基本保持相对稳定； 分别为0.04%和0.9%。

相反，其他医疗基金管理人的持仓则大幅下降。 例如，广发基金吴兴武管理的广发医疗A、广发医药健康A、广发创新医疗的股票仓位二季度末下跌超过8%； 赵蓓管理的工银前沿医疗A股仓位下跌8%。

创新线仍将产生收入

谈及后续布局，周晓文表示，从基本面来看，随着医疗秩序的常态化，医疗服务、药品、设备、耗材、医疗消费品等领域各大企业纷纷回归至增长区间，且优质公司业绩有望持续兑现，大量公司估值处于历史低位，存在良好的中长期投资机会。

“短期来看，资金正在流出医药行业，医药资金更多的是追逐避险资产（与医药反腐关系不大的公司）。品牌中药、中药OTC、CXO都已近期表现良好；中长期来看，创新依然是未来医药投资的主线。创新产品的推广，因为满足了未满足的临床需求，市场有刚性需求，从长远来看，创新线（创新药物、创新器械）仍然会产生不错的收入。” 徐询说道。

皮劲松直言，目前大部分个股的PEG都在1以下，板块性价比较高。 目前重点关注内窥镜、心脏瓣膜、医院自动化药房、疫苗、中成药、眼科医院等，相关个股成长性良好，公司产品正好需求，竞争格局良好。 个股销售费用低于行业中等水平。

招商基金分析认为，随着医药板块投资逐步回归主业，业绩和发展预期有望更加清晰，医药板块估值和机构仓位低位将持续改善。 医药创新、开发和国际化是长期方向，需求端受到影响。 经济增长、收入增加、人口老龄化等将推动未来增长，持续关注医药景气方向的长期布局机会。

“整个医药市场空间还在随着人均收入水平和人口结构的变化而增长。行业的天花板还在增长。消失了。在形势发生变化的这个时间点，因为大部分医药企业都经历了回调” ” 徐连忙说道。

校对：赵岩

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