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中国基金报记者 李树超 张玲

市场持续调整，权益类资产吸引力增强。 “固定收益+”基金（部分债混合型、二级债基）逐步加仓可转债。 整体市值超过1800亿元，占净值的12.8%。 创三年来新高。

但受股票仓位限制、持有者赎回方向等因素影响，“固收+”基金对可转债资产态度出现分化：二级债基大幅增持，而偏债混合型基金则大幅增持。同期出现下滑。 减持。

展望未来，业内人士表示，可转债资产仍有望实现具有竞争力的回报。

投资可转债分为

二季报披露的数据显示，截至二季度末，二级债基持有的可转债总市值为1494.28亿元，占净值的15.21%，同比增加较一季度增长0.32个百分点，市值增加135亿元； 混合型基金持有可转债市值合计326.86亿元，占比7.42%，环比下降0.15个百分点，市值减少43亿元。

过去几年，部分债的组合与二级债基持有的可转债资产增减基本同向，今年反向操作较为少见。

对此，天鸿丰增强收益基金经理助理胡东认为，二季度二级债基增加和偏债混合型基金减少，主要是由于两者持有人结构的差异所致。资金。 混合债基金持有者多为散户，二季度净赎回较多； 二级债基金的持有者多为保险基金等机构客户，有一定逢低增配的意愿。 订阅的状态。

博时基金混合资产投资部助理投资总监兼基金经理邓新宇分析，原因之一可能是偏债混合基金的股票仓位空间更大。

尽管结构上有潮有潮，但可转债资产仍是“固收+”产品的重要配置方向。 数据显示，截至二季度末，“固收+”基金持有的可转债资产市值达1821.15亿元，占净值的12.8%，创近三年新高。

胡东表示，今年以来“固收+”基金持有的可转债仓位略有增加，主要是在整体信心不足的情况下股市低位波动，行业景气度不足。 相反，可转债具有左侧配置价值； 其次，今年利率呈现下行趋势，可转债估值调整压力不大。 “固定收益+”基金逢低加仓意愿强烈。

多种策略提高投资回报

作为“固定收益+”产品增​​收工具之一，可转债资产表现持续稳定。 Wind数据显示，截至7月28日，中证转债指数今年累计上涨5.13%； 18.36%和27.73%。

谈及可转债资产在“固收+”产品资产配置中的作用，天弘永利债券基金经理张宇表示，可转债在提供债务筑底的同时，也有股票上涨的选择，可以实现更好的绝对收益。返回。 是一种高收益的投资工具，具有良好的夏普比率。

邓新宇表示，不少“固收+”产品对波动性控制有一定要求，而可转债的波动性明显低于股票，在波动性控制上具有一定优势。 中长期来看，与纯债券相比，还可以获得一定的收益增加。

谈到具体的投资层面，不少投资者对可转债资产的表现充满期待。

张宇对在可转债市场争取收益更有信心。 首先，市场估值处于历史低位，权益类资产有望获得可观的长期回报，可转债也将受益于长期； 依赖波动性获取收益的可转债资产更受青睐； 最后，经济相对疲软，利率较低，可转债在估值方面的风险并不大。

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