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徐楠楠/文

今年是公募基金行业诞生25周年，行业已进入万基时代，总规模超27万亿元。 与此同时，“资金赚钱，基本公民不赚钱”的问题仍然是行业可持续发展的痛点。 如何提高投资者的获得感，成为当前基金行业高质量发展的现实需要。

在关于基金投资的讨论中，基金收益率一直是市场最关注的指标之一，而主动股权投资能力被业界视为基金公司的核心竞争力。

在持续波动中，上半年A股市场已进入尾声。 财经网梳理主动股票型基金“中考”成绩注意到，半场表现“状元”再现迷你基金“肉搏战”，业绩表现第一个和最后一个之间的差异超过100%。 强调。

“迷你基金运作灵活，与大型基金产品形成鲜明对比，可以集中持有某些行业或个股，比如TMT板块，引领了今年重仓上涨而且因为船小，所以很容易调头，定时交易也比较灵活，能够根据市场轮动及时切换仓位，获得额外收益。 经纬资本董事长龙放评论道，他还强调，如果迷你基金被大量资金赎回，可能会导致规模低于最低下限的爆仓风险，因此，投资者不应只被其短期表现所吸引，但更应该关注基金的长期历史表现。

主动股票型基金首尾业绩相差近100%

据中信第一产业统计，今年这两个板块增幅均超过40%。 44% 的人选择媒体，43% 的人选择通信。 计算机紧随其后，增幅超过 30%。 消费服务业全年下跌 28%。 受此影响，主动股票型基金上半年业绩差距出现较大分化。 重仓TMT的基金业绩飙升，消费、医药、新能源主题基金业绩持续惨淡。

据财经网统计，主动型股票型基金（包括股票型基金、偏股型混合型基金、平衡型混合型基金、灵活配置型基金）整体实现了-1.22%的回报，首尾业绩差上半年主动股票型基金占比突破100%。

在统计的7169只主动股票型基金中，有2624只取得正收益（份额单独统计）。 其中，诺德新生活空调涨幅超过70%，领涨。 而东吴移动互联网A/C、银华体育文化A、东吴新趋势价值线涨幅均超过60%，紧随其后，涨幅均超过60%。 还有具有投资优势的公司A、东方区域发展、广发电子信息传媒产业精选A/C涨幅均超过50%。

值得注意的是，榜单垫底的主动股票型基金有40只，上半年亏损超过20%。 其中，银河君商旗下I股基金因4月27日单日收益率下跌33.55%，年内表现领跑市场。上半年，银河君商A/C实现正收益。

对于i股与A/C股净值表现差异明显，基金净值单日跌幅过大，业内人士指出，i股通常是为机构渠道定制，大额赎回是主要原因。 具体巨额赎回情况尚不清楚。 将予以公开披露。

对于2023年下半年消费板块的发展，银河基金股票投资部基金经理杨奇认为，近三年外部环境受到干扰，消费确定性有所下降，导致估值下降。 Wind数据显示，中证主要消费指数目前处于2022年以来历史估值的下五分位数，未来业绩增长的确定性再次得到证实。 从长远来看，消费领域将迎来大放异彩的时刻。

百亿规模基金产品收益多元化

除了上半年收益率冠军的争夺之外，一些顶级百亿基金的表现也备受关注。

据财经网wind数据统计，51只百亿级主动股票型基金（单独计算）中，仅有13只为正收益，且上半年收益均不足10 %。 上半年16只个股收益跌幅超10%

百亿主动股票型基金排名垫底，其中包括刘歌松、刘彦春、葛兰等明星基金经理管理的基金产品。 其中，刘格松管理的广发实业严选已持有A/C三年，广发科技先锋上半年因新能源重仓领跌，今年上半年回归上半年接近-20%。

值得注意的是，在超百亿主动股票型基金中，张昆管理的易方达蓝筹精选管理规模最大，今年回报率接近-10%。 刘彦春管理景顺长城新兴成长A，盖伦管理中欧医疗创新C

管理规模紧随其后，上半年亏损超过14%。

在龙方看来，对于资金规模较大的基金，为了保证多元化和流动性，基金管理人需要投资更多的行业和个股； 持有基金的比例较小，即使上涨，也很难显着改善基金业绩； 最后，基金规模过大意味着基金整体换手率会下降，基金管理人很难根据市场风格的变化及时调整或减仓。

不过，财经网注意到，如果长期来看，很多今年表现不佳的产品，长期表现却很出色。

据wind数据梳理统计，易方达供给侧改革、广发多因素、中国产业景气、中国能源创新A、前海开源公用事业、华商新趋势优化、前海开源新经济A、农行等-CA新能源主题A近3年、5年回报率均超过20%，另有15只基金近10年回报率10%。

事实上，尽管今年A股市场大幅波动，但公募机构通过定期投资、自购、投资教育等多种形式引导投资者进行长期投资。

ETF成为市场亮点

今年以来，A股市场呈现震荡盘整走势，资金通过ETF入市热情不减。 ETF无论在规模、数量，甚至表现方面都表现出色。

财经网财经报道，据wind数据统计，今年以来ETF规模已突破1.7万亿，产品数量也突破800只，均创历史新高。 品种可以说是花样百出，

从业绩来看，今年A股市场面临结构性市场状况再现。 以动漫、游戏为代表的主题ETF表现极为出色，领跑基金整体业绩排名。 其中，华夏中证动漫游戏ETF、华泰松林中证动漫游戏ETF、国泰中证动漫游戏ETF上半年均实现“翻倍”。 截至 6 月 30 日收盘，股价再次接近翻倍。

从跌幅来看，今年医药ETF可谓“跌势”，有11只ETF跌幅超过20%，其中9只为医药主题基金，还有2只旅游ETF。

从份额变化来看，上半年以来的股票ETF中，医药ETF份额增幅最大，接近200亿股，医药ETF、科创50ETF和半导体ETF份额增加也增加了超过100亿股。

招商基金量化投资部基金经理苏彦庆告诉财经网，股票ETF规模增幅相对较大的是主题或细分行业ETF。 由于ETF运作透明、风格稳定、仓位较高等突出特点，当预计细分题材可能有较大贝塔机会时，份额的涨幅会相对明显。 今年以来，游戏ETF在AIGC的行业趋势下呈现出良好的增长态势。 资金流入相对较大，而医药、半导体和新能源可能主要是前期调整比较深，客户更愿意中短期反弹。

平安基金指出，近年来，广泛类ETF和行业ETF之间的竞争日趋激烈，而债券ETF总数仅有18只。 许多细分行业的债券ETF尚待开发，许多领先的ETF公司尚未进入该领域。 基于产品线齐全的角度来看，基金公司也将大力布局债券ETF。

多只基金把脉下半年投资路径

2023年已过半，下半年即将开始。 近日，多家基金公司召开投资策略会或发布2023年下半年投资策略，勾勒出下半年投资版图。

诺德基金研究总监罗世峰表示，上半年A股市场波动是多重因素造成的。 我们对下半年和中长期国内经济发展还是比较乐观的。 从估值水平来看，当前A股市场整体处于历史低位，股价已经在相当程度上充分反映了市场对短期和中长期的悲观预期。 因此，站在2023年中期，我们认为目前没有必要过于悲观，可以对下半年A股市场的表现抱有更多期待。 我们看好新能源汽车产业链、自动驾驶、人工智能和清洁能源等符合智能化、绿色转型方向的相关产业，以及消费医药、食品饮料、家居等大消费行业电器和家居用品。

进入2023年以来，新能源行业整体表现较为疲软。 其中，光伏指数跌幅约14%，跑输上证50、沪深300、创业板指等主要宽基指数。 诺德基金基金经理牛志远表示，光伏板块估值处于历史底部区间，目前无需过度悲观。 客观地讲，光伏行业经过近几年的需求爆发、资本涌入、产能快速扩张，确实进入了竞争更加激烈的阶段。 未来，优胜劣汰的现象也可能会频繁出现。 其发展阶段与处于周期性景气顶峰的传统行业仍有本质区别。 综合龙头企业的持续盈利能力将大概率好于当前市场的悲观预期。

银华体育文化基金经理唐能表示，科技是全年主线，甚至可能是未来1-2年的主线。 由于增长极其稀缺，经济复苏不充分，技术创新可以为增长提供良好的空间和着力点。

嘉实基金大科技研究总监王贵忠指出，科学技术是一个供给和创造需求的过程，需要满足人类的三大本质需求（信息、能源、生命），具有持续的生命力。 围绕这三大需求进行投资，长期看好五个大方向：数字化、半导体、碳中和、互联网平台、创新药物。

对于2023年下半年医药板块的发展，银河基金股票投资部基金经理方伟认为，一方面，今年医药板块整体数据依然恢复良好，市场情绪可能会随着经济的温和复苏而变化。 另一方面，以医疗器械、器械、耗材为代表的细分领域正在加速国产替代，性价比突出的中游制造业也正在出海抢占国际市场。 这些领域有机会出现许多具有全球竞争力的潜力。 企业。 目前医药板块估值水平已调整至历史低位区间，无论从相对估值还是绝对估值来看均具有吸引力。 因此，我们看好医药板块。

对于消费板块，平安基金丁林指出，整个消费的复苏取决于消费场景和消费意愿。 今年消费场景恢复非常快，但消费意愿受到一定抑制。 但随着时间的推移，经济逐渐复苏，居民的资产负债表也会慢慢修复，未来的收入预期也将进入正常预期情况。 在这种情况下，居民对消费有了信心后，认为消费将重新进入上升阶段。

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