下游需求快速增长

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从光模块下游市场来看，1）电信市场是光模块的源头，需求保持稳定且增长。 一方面，电信光模块主要集中在前传，对光模块速率要求较低，产品迭代速度较慢。 三大运营商计划逐步将资本支出向云计算等算力网络场景倾斜； 另一方面，光纤到户规模扩大以及向10G PON速度升级提升了光模块的需求； 2）数据通信市场是光模块的主要市场，发展迅速。 数据中心流量的增加以及网络架构从传统架构向叶脊网络架构的转变，推动了光模块数量和速度的快速增长。 目前，光模块正处于向800G速率发展的新周期。

AI竞争催化光模块出货量持续增长

以互联网为主导的AI军备竞赛的启动，极大刺激了800G等高速光模块的需求，北美云厂商的订单和业绩均超出预期，催化了出货量的持续增长。光模块。 英伟达超级计算机DGX GH200推出，单GPU与800G光模块比例提升数倍； 国内外云计算公司纷纷推出大型语言模型。 大幅增加； 推理端仍处于流量增加期。 大规模模型军备竞赛进入稳定状态后，随着AI的普及，推理侧将成为光模块消费的主阵地。

光模块技术属性增强，长期趋势向好

随着光模块率的提升以及低功耗需求的日益强烈，硅光子、CPO等技术趋势有望成为长期解决方案。 硅光芯片采用“光互连”，叠加CPO技术，将光引擎和交换芯片封装在一起，在提高速度的同时大大降低了功耗； 此外，LPO、相干技术、薄膜铌酸锂等技术也成为光模块优化技术。 主要新趋势是光模块技术属性增强，研发和客户认证壁垒增加，长期趋势进一步向好。

领先制造商受益显着

国内厂商主导光模块市场。 新周期下，领先厂商的技术和市场都在全面进步，行业参与者各有所长。 1）全球光模块市场前10名中，中国占据7个。 龙头企业在新技术和海外客户方面有完善的布局，而其他企业则各有侧重技术和客户引进。 2）光芯片占光模块成本一半以上，主要是外包。 与国外相比，我国还存在一定差距。 光模块厂商参股收购芯片厂商或进行自研芯片。 一体化布局拥有更多自主权。

关联公司

中际旭创()：公司主营业务相关净利润保持稳定增长。 公司销售收入较上年同期增长，销售收入环比大幅增长。 公司400G高端产品出货量持续增长，占据销售额最大份额。 公司持续降低成本，提高产品竞争力，综合毛利率逐季提升，全年毛利率较2020年有所提升。据称，受全球流量增长带动，国内外数据中心客户持续加大资本支出投入，加速400G、200G等高端光模块部署，公司订单需求旺盛。 同时，公司不断加大新技术、新产品的研发投入，高端新产品未来将逐步形成规模销售，带来营收增长。

新宜盛()：2021年，公司新产品研发和市场开拓工作将持续取得进展。 相关光模块、光器件、硅光模块、相干光模块等相关研发项目取得多项突破，成功推出800G光模块产品系列组合、基于硅光解决方案的400G光模块产品以及400G ZR/ZR+相干光模块 模块产品。 公司高速光模块出货量持续增长，销售额和净利润较去年同期持续增长。 与去年同期相比，公司点对点光模块产能增加49万片，产量增加102万只，销售额增加129万只，营业收入增加89,828.08万元，增长46.26 %。

参考资料： - 山西证券-通信设备光模块行业深度：AI算力即将爆发，光模块迎来确定性高增长