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场外债券市场即将全面扩容。 2024年2月29日，中国人民银行发布《关于银行间债券市场场外业务有关事项的通知》（以下简称《通知》），其中提到，自5月起， 1、今年，场外债券投资品种将进一步扩大。 随后，中国人民银行召开场外债券业务座谈会，再次强调场外债券业务的重要性。

业内人士表示，推动场外债券市场高质量发展，有利于拓宽居民投资渠道、优化融资结构、促进多层次债券市场发展。 场外债券市场扩容后，市场潜力和发展空间将大大增强。

《证券日报》记者独家从多家国有主要银行获悉，为迎接场外债券业务发展新机遇，他们已开展了多项相关准备工作。 部分银行正在推动内部制度和办法的更新和修订，部分银行计划在第一个工作日增加债券报价品种和债券供应规模。

扩大场外债券投资品种

推动多层次债券市场发展

截至2023年底，我国债券市场余额158万亿元，成为全球第二大债券市场。 目前，我国居民直接持有国债规模较小，与成熟债券市场相比仍有较大提升空间。

《通知》进一步扩大场外债券投资品种，优化相关制度安排，便利居民和其他机构投资者进行债券投资。 明确已在银行间债券市场交易流通的各类债券，在符合投资者适当性要求的前提下，可以进行柜台投资和交易； 已在银行间债券市场开户的投资者，可以在柜台交易业务开户机构开立债券账户； 获准进入银行间债券市场的境外投资者可以通过柜台业务开户机构和境内托管银行开立债券账户。

兴业银行首席经济学家陆正伟表示，优化场外债券市场相关规则，不仅有利于进一步吸引境外机构投资境内债券市场，也有利于多层次托管的稳步实施。体系在全国范围内落地，从而推动我国多层次债券市场高质量发展。

“场外债券作为标准化金融产品，具有收益稳定、资金安全、信息透明等比较优势。” 招商联盟首席研究员董希淼对《证券日报》记者表示，进一步优化个人投资相关机制安排，有利于更好满足个人投资需求。 居民投资理财需求。

对于商业银行而言，场外债券业务也是落实普惠金融的重要途径之一。

建设银行金融市场部相关负责人对《证券日报》记者表示：“场外债券市场是银行间债券市场向零售金融、普惠金融的延伸。加快发展场外债券业务的开展对于拓展和优化投融资渠道、促进我国发展多层次债券市场、做好普惠金融具有重要意义。 ——场外债券市场在交易品种和投资者准入方面不断扩大，将为不同类型的场外投资者提供不同的投资条款和条件，进一步在投资规模和风险偏好方面提供更加多元化的选择。盘活银行间市场现有债券，激发场外债券市场投资和交易活力。”

“场外债券市场扩容后，在现有个人和企业投资者的基础上，预计会有越来越多的中小金融机构投资者及其管理的非法人产品参与债券投资交易。通过场外市场，未来场外债券业务规模和客户持有量将快速增长。”工商银行金融市场部相关负责人在接受记者采访时表示。证券日报记者。

目前市场规模还比较小

潜力尚未完全释放

场外债券业务已经发展了20多年。 2002年，记账式国债率先为商业银行开办了场外债券业务。 2014年，商业银行场外债券业务范围进一步由记账式国债扩大到国家开发银行金融债、政策性金融债以及中国铁路总公司等政府支持机构债券。

目前，全国已有30家商业银行开通了债券柜台业务。 投资者可通过场外交易机构营业网点或电子渠道申请开立债券柜台交易账户。 场外业务机构提供债券报价交易、登记托管、结算清算等服务。 债券查询等服务。

从目前商业银行的实践来看，各家银行都有自己的侧重点做法和努力。 工商银行金融市场部相关负责人介绍，按照财政部的部署，该行成功实施了首批地方政府债券场外交易试点和全面推广。 截至目前，我们已成功参与所有发行人、各批次场外地方政府债券的发行与发行。 同时，围绕区域协调发展、乡村振兴、“双碳”等重点领域和重大战略决策部署，成功组织发行多期反主题金融债券和特别国债。

“作为场外债券市场首批做市商之一，建设银行多年来始终坚持服务场外客户的投资和交易需求。” 建设银行金融市场部相关负责人表示，该行交易系统方便，可以在柜台或手机上使用。 除银行、网上银行等传统渠道外，我们还在互联网交易平台上打造了场外交易渠道，提升客户交易体验。

中信证券首席经济学家明明表示，场外债券业务虽然已有20多年的发展历史，但目前的发展仍面临投资品种不足、期限结构相对单一、融资难等问题。产量相对较低。 此外，场外债券市场规模较小，潜力尚未充分释放。 实际业务主要集中在龙头银行，市场参与度和市场渗透率仍有待提高。

“从国内外场外债券业务发展实践来看，我国场外债券业务场外发行发行规模和托管余额较低，场外债券业务适用场景较少，面临资产池较小等缺点以及有限的投资者群体。” 董希淼建议，下一步应继续完善制度安排，通过市场开放、产品优化，吸引更多投资者参与场外债券业务。 建立激励相容机制，完善场外债券市场化定价机制。

广阔的发展空间

商业银行积极布局

今年3月，中国人民银行召开场外债券业务座谈会指出，场外债券业务发展空间巨大，是一项长期系统性工作。 希望各机构密切配合，完善债券场外业务规则，做好场外债券交易工作。 、托管、结算、做市等制度建设和内部协调，加快形成市场效应。

鲁政委表示，随着理财刚性兑付被打破、存款利率逐步下降，通过银行柜台销售的国债、地方债、政府金融债等将成为收益率较高、收益波动较小的投资选择。未来。

场外债券业务涉及多个业务条线，这对商业银行来说既是机遇，也是挑战。

《证券日报》记者从中国银行获悉，该行计划于5月第一个工作日向金融机构发售场外信用债，并向适当的企业客户出售部分高评级信用债，并增加发行额度。上市债券种类及债券供应规模。 同时，中国银行还将通过多种渠道、多种方式开展场外债券业务投资者教育，提高投资者对场外债券业务的认识和了解，增强投资者的风险管理意识。

为迎接场外债券业务发展新机遇，建行金融市场部相关负责人告诉记者，该行对场外业务进行了全面升级。 稳步扩大信用债券品种，为场外投资者提供与其风险偏好和风险承受能力相匹配的债券； 深度优化场外债券交易体验，进一步提升报价质量，优化互联网交易平台场外交易功能，激发场外债券交易活跃度； 扎实推进风险防范和内控管理，做好投资者适当性管理和风险揭示工作，通过内控流程梳理和制度建设，筑牢风险防线。 下一步，建设银行将继续挖掘柜台客户资源潜力，加大系统升级改造力度，继续丰富债券报价品种和数量，及时通过柜台开展债券回购交易。

“工行全面落实主管部门工作部署，做好相关业务准备，包括推动内部制度和措施更新修订，进一步加强投资者权益保护和投资者适当性管理。” 工商银行金融市场部相关负责人表示，下一步将不断提高服务新发展格局、推动债券市场高质量发展的能力和水平，持续推动债券市场发展场外债券业务保增量、扩规模、提质量、降成本。 一是拓展债券柜台业务服务，满足多元化、差异化投资需求； 二是加强产品和服务供给，提高服务可及性。 三是协同加大市场培育力度，提高服务质量和效率。 四是精准施策，落实普惠政策，降低服务获取成本。

明明表示，商业银行需要密切关注市场动态和监管政策变化，灵活调整经营策略，适应市场发展和投资者需求变化。

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