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见习记者杨晓涵

近日，保利发展股东减持集中竞价公告显示，减持期间，泰康人寿减持了通过非公开发行方式取得的保利发展股份，占公司总股本的0.68%。 减持后，泰康人寿对保利发展的持股比例由7.05%下降至6.31%。

事实上，除泰康人寿外，今年以来大中型保险公司都在密集减持房地产股。 据记者查阅，中国平安、新华人寿、大家人寿、前海人寿等保险公司年内均减持了房地产股。 从二级市场来看，今年三季度末，保险机构重仓房地产行业的数量（上市房地产公司前十大流通股东）较上年减少1.08亿股。较二季度末，持仓市值减少26.51亿元。 保险资金“回笼”趋势明显。

多位受访专家表示，保险公司减持房地产股主要是为了规避风险。 目前，房地产市场仍处于调整阶段，相关资产价格正在探底回升。 预计资产价格将随着市场回暖而企稳回升。 但房地产板块仍有配置价值，保险资金可以在减持房地产股的同时加大对该板块的投资。

多家保险公司减持地产股

泰康人寿减持保利发展只是保险资金“撤离”地产股的一个缩影。

今年以来，多家大中型保险公司密集减持房地产股。 11月9日，中国平安发布公告称，目前不持有碧桂园股份，引发市场关注。 公开信息显示，截至今年6月30日，中国平安仍持有碧桂园5.37%的股份。

三季度末，新华人寿对万科A的持股比例由二季度末的1.37%下降至1.01%，减持4352.33万股。 今年以来，大建人寿也减持了金地集团，前海人寿则减持了华侨城A。

谈及保险资金减持房地产股的原因，中国指数研究院企业研究总监刘水对《证券日报》记者表示，今年房地产市场仍在调整，保险资金减持房地产股主要是为了规避投资风险。

从较长的时间跨度来看，近两年保险资金持续减持、出清房地产公司股权。 除了减持上市房企外，保险机构还减持了“房相关”子公司。

对此，某保险机构相关负责人告诉记者，随着城镇化进程放缓和房地产行业的深入调整，保险机构开始重新评估股权投资的风险和回报。房地产行业。 为了防范风险，保险公司纷纷减持房地产股。

易居研究院研究总监严跃进在接受记者采访时表示，保险机构投资房地产行业的风险主要包括三个方面：一是房地产股波动较大，二是房地产企业仍面临风险。运营层面的压力，三是房地产项目资产面临萎缩的可能性。 这三大原因促使保险公司谨慎对待房地产行业资产。

Wind数据显示，截至三季度末，保险公司持有的上市房企流通股数量为59亿股，市值超过364亿元，还有大量其他权益资产和债权资产。 对于整体投资风险，刘水认为，不同类型房企的资产风险差异较大，经营稳健的房企股票、债券价格抗跌能力较强。 当前房地产市场正处于深度调整阶段，房地产相关资产的价格也在触底反弹。 随着市场企稳回升，行业相关资产价格有望企稳回升。

随着保险机构减持房地产公司股权，一些龙头保险公司持有房地产的比例已经很低。 今年8月，中国人寿副总裁刘辉在介绍中国人寿持有的房地产相关敞口时表示：“公司全线房地产持有敞口规模较小。从二级市场房地产股来看， ，敞口占总资产的10%。” 如果该比例低于0.4%，则都是资质良好、经营稳定的标的。”

保险资金加大房地产投资

事实上，保险机构在减持房地产股的同时，也在加大对商业地产、工业园区等房地产的投资。 也就是说，保险资金并没有完全退出房地产行业的投资。

中国平安三季报显示，截至2023年9月30日，其保险资金投资组合中的房地产投资余额为2094.82亿元，占总投资资产的4.5%。 此类投资以物业投资为主，占房地产投资的76.1%，主要投资于商业写字楼、物流地产、工业园区、长租公寓等收租物业。

“目前，一些保险资金实际上正在积极持有房地产项目，包括一些写字楼项目。” 严跃进表示，此类写字楼项目本身价值被低估，持有后资产增值的机会较大。

对于险资来说，房地产板块仍然具有配置价值。 刘水认为，首先，保险资金可以通过直接购买租赁房REITs、购物中心REITs等房地产相关REITs，促进现有房地产资产盘活，支持房地产企业融资。 二是配置写字楼、商场等实物项目资产，长期持有可以使投资资产保值增值。 当前房地产市场正在深度调整，商业地产价格低迷。 一二线城市核心区域的商业地产未来将有较强的升值空间。 这也是增加配置的机会。

刘辉此前也表示，中国人寿配置的商业地产主要分布在一线城市的核心区域。 从业态来看，主要是写字楼、物流产业园等新经济地产。 整个投资组合配置非常稳定。

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