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14次公开发行

年内民间投资突破10亿元

东方财富数据显示，以增发挂牌日计算，截至10月30日，今年以来共有54只公募基金参与上市公司定向增发，总认购量定向增发规模超过838亿元，同比小幅下降约4%。

其中，年内共有14只公募基金参与上市公司定向增发认购，金额均超过10亿元。 其中，诺德基金和财通基金参与私募的热情最为热烈。 年内分别参与174家和164家上市公司定向增发，认购总额分别为246.82亿元和226.60亿元； 广发基金和华夏基金分别以51.1亿元和44.65亿元的认购金额紧随其后； 兴证环球基金、工银瑞信基金、国泰基金、中欧基金的认购金额也超过20亿元。

前海开元基金首席经济学家杨德龙对《证券日报》记者表示：“公募基金参与定向增发的兴趣不仅与市场状况有关，还与项目本身的吸引力有关，比如是否符合定向增发的条件。”项目有很好的预期回报，当然，很重要的一点是公司的基本面，比如固定发行价的折让程度。”

固定投资收益

主要从三个方面

东方财富数据显示，从年内获得公募基金定向增发的190只个股表现来看，超过50%的个股10月30日收盘价高于配售价格，实现浮盈。 以新诺维为例。 截至10月30日收盘，新诺维收盘价为29.66元/股，较定向增发价格15.88元/股上涨13.78元/股。 若以财通基金、诺德基金、平安基金、兴证环球基金、建信基金等5只公募基金合计认购约1152.58万股计算，合计浮盈约1.59亿元。

但也有部分上市公司股价出现下跌甚至跌破定向增发发行价，导致参与定向增发的公募基金浮亏。

“根据历史数据追踪，定增投资的赚钱效果可能与很多因素有关。” 财通基金表示，对于优质成长型公司来说，定增投资可能的收入来源主要包括三个方面：一是贴现收益，根据目前的发行规则，对于定增竞价，发行价格为一般低于市场价，新政策规定最低折扣20%； 二是alpha收益（个股成长收益），如优质公司盈利能力增强、治理结构改善、财务结构优化，公司价值增加后获得的收益； 三是贝塔收益（市场波动收益）。 尽管市场波动存在不确定性，但贴现收益在一定程度上提供了抵御市场波动的保障。

谈及公募在选择定向增发项目时应注意哪些方面，诺德基金总经理助理、定向增发业务负责人黄毅对《证券日报》记者表示：“首先要考虑私募整体是否配售市场是否稳定，能否提供符合预期的平均回报； 其次，要考虑定向增发项目是否存在异质风险，包括公司的动态估值水平、募集资金的使用情况、历史再融资项目的盈亏等； 第三，要考虑单个定向增发项目对集中管理对整体股权投资组合的影响。”

从财通基金来看，定向增发投资的折价收益在一定程度上受到定向增发市场供需的影响。 专业私募投资机构通常会根据市场供需变化适当调整投资策略，以完善私募投资组合。 投资的整体表现。 同时，定增投资作为具有“折价”的资产类别，如果通过量化手段进行干预，或许有机会持续获得超额收益。 尤其是在新增收益相对低迷的市场走势下，以定增量对冲、定增量多头仓为代表的定增量组合投资策略的参与值得关注。

随着全面注册制的实施，私募竞价数量的增加也给参与私募的公募基金带来了更大的挑战。

“公募基金是私募市场最重要的参与者之一，对于公募基金来说，应该做好上市公司与投资者之间的桥梁，当好私募市场生态的维护者，让私募市场更好地服务实体经济发展，是一个值得长期探索和实践的目标。”黄毅表示。

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