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近日，21世纪经济报道记者获悉，部分基金公司已与券商签署新的委托方案。 部分券商将主动管理公募产品配股佣金下调至“5万”，部分券商将配仓佣金下调至1万。 四。

不过，华南某领先基金公司人士表示，目前尚未签订新合同，仍在观望。 该公司也在探讨是否“一些核心渠道仍可以根据监管要求范围内的全面情况进行签约。一些非核心渠道下降到更低的水平。”

7月底，深圳证监局下发通知（以下简称《通知》），向辖区各券商、基金公司传达公募基金行业费率改革相关要求，指导合理降低公募基金证券交易佣金率。 指导意见将出台，相关改革措施涉及规则修订，将于2023年底前完成。随着四季度的到来，公募基金证券交易佣金费率改革呼之欲出。

业内人士表示，在公募行业降费的背景下，子仓佣金的减少在预期之内。 有券商直言，过去具有研究特色的中小券商在研究院所的投资可能受到边际影响较大，未来将面临一定的人才流出压力，也可能形成一轮行业洗牌。 “研究机构后续的竞争格局可能是，降低佣金压力较小的龙头券商，以及愿意投资机构赛道的中小券商，竞争力会更强。”

保证金佣金减半

记者了解到，在部分基金公司与券商新签订的合同中，部分产品佣金由1.8万下调至4万。

业内人士透露，最先发起降佣金行动的公司大多是议价能力较弱的小型券商。 对于基金公司来说，每家公司与证券公司的谈判情况都不同。 具体要看具体产品，有的基金公司实行阶梯式的方式。 降低子仓佣金率。

不过，不少基金公司人士表示，尚未签订新合同，仍在观望。 上海一位基金人士透露，受市场影响，基金销售已经进入寒冬。 现在基金产品销售困难，公司也没有主动销售。 推动今后新合同的签订并按照监管要求落实。

华南某领先基金公司人士表示，公司内部正在讨论是否“部分核心渠道仍可在监管要求范围内满负荷签约，部分非核心渠道可缩减至较低水平”。 ”

券商子仓收入是指券商通过提供基金承销或行业公司研究等服务向基金公司收取的佣金。 分仓佣金是指基金公司在交易完成后，按照实际交易金额的一定比例向多家证券公司同时进行基金买卖交易支付的费用。

简单来说，基金配置佣金就是基金公司代销基金后，证券公司的营业收入，或者说手续费收入。

Wind数据显示，2022年，经纪佣金入库收入为188.7亿元，同比下降15%； 2023年上半年，券商入仓佣金收入97.35亿元，同比增长3.76%。

改革迫在眉睫

7月底，深圳证监局向辖区各券商、基金公司发出《通知》。 在合理降低备受市场关注的公募基金证券交易佣金费率方面，通知要求：一是被动股票基金产品研究咨询服务等费用不得通过证券交易佣金支付，交易佣金不得超过市场平均佣金水平。 二是其他类型基金产品可以通过证券交易佣金支付一定比例的研究咨询服务等费用，但交易佣金率不得超过市场平均佣金率水平的两倍。 三是完善交易佣金分配制度，进一步降低单一证券公司基金管理人交易佣金分配比例上限。

同时，上述通知提到，相关改革措施涉及规则修改，将于2023年底前完成。随着四季度的到来，公募基金证券交易佣金费率改革已进入全面推进阶段。倒计时阶段。

有业内人士表示，券商下调公募分仓佣金费率是公募基金费率改革的重要组成部分，旨在降低投资者交易成本和基金运营成本，提高基金收益水平和市场活力。

对于券商来说，这意味着传统仓佣金收入将被压缩，需要寻找新的增长点和差异化优势。 对于投资者来说，这也需要更加关注基金的业绩表现和风险控制能力。

有券商分析师给出测算，以2022年为基数，假设混合股佣金费率按5万元计算，指数基金按2.5万元计算，其他基金佣金费率保持不变。 按此计算，公募基金佣金收入总额从188.4亿元下降至119.3亿元，下降37%。

根据平安证券非银金融团队测算，如果被动型指数基金和增强型指数基金平均交易佣金率下降至0.023%，其他类型基金平均交易佣金率下降至0.046%，则基于根据2023年7月20日各类公募基金净资产占比以及2022年交易佣金规模和平均费率测算，公募基金交易佣金预计减少81亿元，占2022年基金净资产占比43%。 2022 年交易佣金。

研究院面临重组

降低入仓佣金比例后，券商研究院也将面临一轮行业洗牌。

据了解，部分券商研究机构正在筹划采用终端淘汰制度，尤其是中小型券商。 市场还传出有关上海某知名证券研究所的优化方案的传闻。 除了首席执行官和新人之外，年底将优化30%的研究人员。 尽管公司相关人士予以否认，但该传闻在市场上进一步发酵。

有券商直言，相对而言，佣金下调对天风、长江等具有研究特色的中小券商影响更大。 由于研究院业务与机制强挂钩，过去具有研究特色的中小券商对研究院的边际影响可能比较大。 未来将会存在一定的人才流出压力，或可能出现一轮行业洗牌。

上述人士表示，展望未来，部分券商仍会愿意顶住短期压力，布局研究机构，看好市场长期机构走势，比如方正证券。 因此，未来更具竞争力的券商是佣金降低压力较小的龙头券商，另一类是愿意投资机构赛道的中小券商。

值得注意的是，在佣金持续下调的背景下，业内不少券商开始探索多元化的收入模式。

天风证券在半年报中表示，研究院以产业链研究方法为核心，致力于打造国家级产业研究智库，服务行业、上市公司、二级市场投资者。

国盛证券表示，2023年以来，券商投研业务呈现监管趋严、竞争激烈的趋势，行业佣金率将下降。 国盛证券通过为私募客户和外资机构提供优质服务，积极打造投研业务新的增长点。 截至报告期末，已覆盖108家外资机构，私募佣金相关收入呈现逆势增长。

业内人士表示，公募佣金率的下降虽然意味着市场规模在萎缩，但也意味着市场准入门槛在提高。

招商证券半年报显示，上半年公司持续推进研究业务转型改革，持续提升对公募、保险、私募核心客户的服务水平等领域，扩大第一曲线收入，积极探索“科研+”业务，推动研究与业务深度融合，着力扩大第二曲线收入内部价值创造。

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