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本报记者叶青北京报道

近期大宗商品走势出现分化，工业品期货价格出现回调，而农产品中豆粕期货走势异常强劲。 8月1日以来，豆粕期货价格连续第八个交易日上涨。 截至8月11日上午，豆粕期货价格触及4514元/吨高点，进一步刷新六个月新高。 不过，盘中期货价格有所回落，暂报于4457元/吨。

“至于豆粕价格上涨，行情从6月1日开始，当时豆粕期货价格从3400左右一路上涨至4500左右，短短50个交易日涨幅达32%。”期货上涨，豆粕现货价格也暴涨，全国豆粕均价从3790元上涨至目前的4650元/吨，因此，此次豆粕现货价格大幅上涨”。 期货市场投资者梁先生这样表示时接受了《华夏时报》记者采访。

大豆进口放缓

进入8月份，国内豆粕市场7月份继续走强。 据卓创资讯统计，截至8月9日，国内43%蛋白豆粕现货均价为4636元/吨，较月初的4446元/吨上涨190元/吨，月均价较7月上涨227元/吨。 增长5.28%。 基差方面，以山东某油厂为例，8月9日报价：10-11月M2401+730元/吨； 10月-1月M401+550元/吨。 元/吨区间。

“近期豆粕现货上涨的主要原因是与其自身的供需矛盾有很大关系。由于目前国内豆粕库存普遍较低，需求良好，库存——另一方面，从预期来看，近期巴西出货出现一系列问题，且此前国内采购量并不大，进一步加剧了紧张状况。供给侧预期。” 银河期货分析师陈杰政在接受华夏时报记者采访时表示。

与此同时，创源研究院院长连超也向《华夏时报》记者表示，近期2309豆粕期货合约持续上涨主要受国内驱动。 有报道称，大豆到货延迟，并因大豆短缺而停产。 在部分油厂开始计划限制提货的推动下，下游对短期供应短缺的担忧加剧，推动2309合约跟随现货继续走强。

海关最新数据显示，7月大豆进口量973.1万吨，较6月减少53.9万吨。 据机构预计，8-10月国内大豆到货量预计分别在940万吨、600万吨、450万吨左右。 因此，国内供应正在从宽松转向预期偏紧。 连超表示，由于豆粕的成本主要来自于原料端进口大豆的成本，因此压榨过程中产生的豆粕量约占大豆的80%。

因此，豆粕期货的上涨与豆2期货价格的上涨具有较为明显的相关性。 虽然目前国内大豆进口量仍较高，但边际供给逐渐减少已是不争的事实。 另外，连超表示，预计8-10月我国大豆进口量将小幅减少，国内供应由宽松转紧，也支撑了目前的高位价格。

对于目前的豆粕期货价格，期货市场交易员李鑫表示，从目前现货供应偏紧以及100元左右的基差来看，业内接货意愿良好。 目前2309合约的高位持仓水平，也是市场是否会出现轧空行情争论的焦点。 截至目前，2309合约仍有超过70万手的持仓量，实际上与去年同期的持仓水平比较相似。 去年，当前时间节点接下来的10天左右，2309合约持续快速减仓。 因此，今年的具体形式还要看未来两周的情况。

美国大豆进入结荚期

据了解，8月以来，美国大豆主产区降水较为丰富，美国大豆整体优良率有所上升（由前期的52%小幅上升至本周的54%） ），特别是在两大大豆产区之一。 在伊利诺伊州，单周增幅高达12%。 但前期土壤墒情不足的影响依然存在，良品率仍处于历史低位，因此单产预估仍不太乐观。

连超表示，市场对即将发布的8月供需报告下调美大豆单产也有较为一致的预期。 目前，各机构普遍估计每英亩产量在50.5-51.5蒲式耳/英亩之间，而7月份报告中给出的每英亩52蒲式耳。 卜/亩向下减少的概率很大。 目前，美国大豆正处于关键生育期，这意味着这个时期对最终产量起着决定性作用。

由于结荚期和膨大期的大豆对水分的需求量较大，8月底前美豆产区的天气状况仍是市场关注的焦点，也是决定美豆价格走势的关键因素。大豆。 此外，美国压榨消费以及美国大豆新茬出口预售也会阶段性影响价格走势。 与上周一样，由于新作物出口销售数据好转，7月份新作物预售阶段创下了2020年以来最大单周净销量，这使得美国玉米价格上涨。大豆继续走弱后短期有一定支撑。

陈杰正还表示，目前美国大豆正逐步进入结荚期。 近几周优良率有所改善，但总体水平仍然较低。 市场普遍预计大豆单产可能较走势有所下降。 同时，今年美国大豆种植面积有所下降，总体产量可能会小幅下降。 现阶段影响美豆的因素是生长期末期的天气状况，但目前影响还不算太大，另一方面美豆的压榨需求和出口预期。

“由于豆粕的定价主要在海外，中国对豆粕的需求影响更多是在现货，期货相对来说不太重要，而且需求对期货价格的传导路径也比较长。不过，我们认为，中国的豆粕需求对期货价格的传导路径比较长。”今年的需求确实不错，一定程度上促进了豆粕发货量的增加，而今年大豆进口压力的消化也很大程度上体现了国内需求的强劲。 陈杰正说道。

对于豆粕期货的持续上涨，也有业内人士表示，这与下游生猪或水产养殖企业的饲料需求增加有关。 对此，连超表示，目前国内各类养殖库存量较高，饲料需求旺盛，而其他蛋白粉供应量逐渐减少，使得豆粕刚性需求较大，对消费端高价豆粕有明显支撑。 年初以来，我国月度饲料产量持续高位，环比持续攀升，也印证了养殖端饲料需求良好的现实。

美国农业部 8 月供需报告成为焦点

随着豆粕现货价格走高，市场投资者也在关注后期影响豆粕价格走势的因素。 有业内人士表示，受成本面驱动，国内豆粕价格与进口大豆价格相关性较强。 因此，未来美国大豆价格、原产地升贴水价格以及人民币汇率将是决定进口大豆成本的关键因素，也将间接影响国内大豆价格走势一顿饭。

此外，国内油厂对大豆的收购情况以及养殖端的饲料消费需求也值得关注，这将直接影响国内豆粕的供需格局。 陈杰正表示，虽然影响豆粕价格的因素相对较多，但大豆最终到港等货源可能会成为未来主导价格变化的关键因素。 如果能够达到较高水平，国内基本面就能得到缓解。

虽然近期豆粕表现与海外表现略有出入，但美豆的产品及价格走势仍是影响豆粕期货价格走势的主要原因。 目前美豆市场处于供需疲弱状态，市场普遍关注美豆最终产量，如果单产最终表现高于预期，将带动中枢下调豆粕价格在一定程度上受到影响。

连超表示，目前市场关注的焦点主要是本周末即将发布的美国农业部8月份供需报告。 市场对于美豆单产自7月份52卜/亩下调的预期较为一致。 目前各机构平均预测约为50.5至51.5蒲式耳/英亩。 报告发布后，如果预估单产高于这一区间，美豆大概率将延续此前的弱势走势。

“反之，如果低于这个区间，则可能会出现短线拉升。经过报告的短线炒作，美豆有望回归天气行情，主要跟随大盘的波动。”产区天气预报。在驱动因素存在差异的情况下，走势可能继续面临分化。” 连超告诉记者。

连超表示，对于2309合约来说，供应紧张问题短期内难以解决，进入交割月前可能会延续目前的强势走势； 而2401合约则受美豆成本驱动，方向将主要跟随美豆价格波动。 但预计国内大豆供应将由宽松转紧，加上人民币持续贬值，豆粕走势将略强于外围市场，或将呈现“涨多了”的局面。并逐步减少”。

陈杰正还表示，如果美豆产量没有出现实质性问题，未来在没有更多实质性利好的情况下，美豆重心可能会下移，国内短期供需矛盾仍未得到解决。 在没有新增储备大豆供应的情况下，现货豆粕仍将相对坚挺，这将带动期货，尤其是近几个月，继续强势走势。 在此背景下，月度价差将得到有力支撑。 同时，在跨品种方面，豆粕可能相对强于菜粕。

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