科创板第一股IPO定价24.26元！网下超257倍申购，华兴源创周四“打新”

6月25日，科创板第一股华兴源创（688001）公告了其首次公开发行并在科创板上市的发行价格。

本次华兴源创科创板首次公开发行项目最终发行价格确定为24.26元/股，根据每股收益按照2018年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算，对应市盈率为41.08倍。

超过257倍申购 估值相对理性

华兴源创公告，确定发行价格为24.26元/股。报价不低于发行价24.26元/股的148家网下投资者管理的1285个配售对象为此次网下发行的有效报价配售对象，对应的有效申报拟申购数量为758130万股，申购倍数为257.62倍。有效报价的配售对象均可且必须按照此次发行价格参与网下申购。

华兴源创的发行价格符合市场预期，整体估值相对理性。

华鑫证券研发部分析师杨靖磊此前对中国证券报记者分析，采用PE法预测公司估值为105.6亿元，采用DCF法预测公司估值为100.4亿元。在对两种估值方法进行平均后，最终得出公司当前估值约为102.98亿元。假设公司本次发行新股数量为4010万股，公司发行后总股本为40100万股，根据公司预测市值，得出公司对应股价为25.68元/股，建议询价区间为23.35元/股-28.01元/股。

此外，华泰证券此前的投价报告中对公司建议的估值区间21.17元/股-25.73元/股。广发证券建议的估值区间为22.5元/股至27元/股，华创证券建议的估值区间为23.24元/股至31.34元/股。

华兴源创首次公开发行不超4010万股人民币普通股，此价格对应的市盈率为：

（1）36.97倍（每股收益按照2018年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；

（2）35.99倍（每股收益按照2018年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；

（3）41.08倍（每股收益按照2018年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；

（4）39.99倍（每股收益按照2018年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

市场定价措施发挥效果

此前市场担心的科创板初期投资机构的非理性报价行为并未出现。这意味着交易所制定的科创板的发行承销机制充分发挥了对于机构投资者合理报价的指引作用。

此前交易所以及科创板自律委等出台了多项措施推动，推动市场化主体在询价过程中合理发挥作用，保证科创板发行过程中定价合理，由华兴源创来看，这些措施效果初显。

比如，上交所在《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》中明确了“保荐跟投”制度，通过“真金白银”的投入推动保荐机构合理定价。此外还推出了战略配售等机制。在发行阶段，科创板将更多的网下打新的额度分配给6类长线机构，也同样推动了发行定价回归理性。

6月8日，第一届科创板自律委近日发布《关于促进科创板初期企业平稳发行的行业倡导建议》，建议除科创主题封闭运作基金与封闭运作战略配售基金外，其他网下投资者及其管理的配售对象账户持有市值门槛不低于6000万元，安排不低于网下发行股票数量的70%优先向公募产品、社保基金、养老金、企业年金基金、保险资金和合格境外机构投资者资金等6类中长线资金对象配售。同时，建议通过摇号抽签方式抽取6类中长线资金对象中10%的账户，中签账户的管理人承诺中签账户获配股份锁定，持有期限为自发行人股票上市之日起6个月。

此前多位机构人士对中国证券报记者表示，市值门槛设置为6000万元，测算将减少大约30%-40%的可参与询价账户数量，每个账户以及每个机构获配金额会有较大比例的提高，这样会促使机构投资者报价更加审慎。此外，摇号抽取六类专业询价对象10%的账户锁定6个月，同样也可以促进询价对象从企业中长期价值判断角度审慎报价。

这份打新攻略请收好

根据公告披露的时间表，投资者可在6月27日参与华兴源创网上打新，申购代码为787001，中签缴款是7月1日。参与科创板新股申购前，个人投资者需要重点关注哪些方面。

1、5000元沪市市值可申购一签

根据投资者持有的市值计算可申购额度。为提升科创板网上投资者申购新股的普惠度，《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》规定：

一是每5000元沪市市值可申购一个科创板新股申购单位，不足5000元的部分不计入申购额度；

二是每一个新股申购单位为500股，申购数量应当为500股或其整数倍，但最高申购数量不得超过当次网上初始发行数量的千分之一，且不得超过9999.95万股，如超过则该笔申购无效。

2、相关软件要升级

对需要参与科创板新股申购的投资者，应关注其指定交易的证券公司关于PC端或手机端等交易软件版本的升级提示，及时完成相关软件版本升级，防止因升级不及时导致无法参与科创板新股申购。

3、持仓市值按20天平均算

按照《上海市场首次公开发行股票网上发行实施细则（2018年修订）》，按投资者T-2日前20个交易日（含T-2日）的日均持有市值计算。

举个例子，对于打算参与首只科创板新股申购的投资者来说，就是按其自6月25日（包括该日）前20个交易日的日均持有市值来计算。如果投资者持有多个证券账户，那么，多个证券账户的市值合并计算，但不合格、休眠、注销证券账户不计算市值。

4、不需要缴纳申购资金

在申购时间内，网上投资者应按委托买入股票的方式，以发行价格填写委托单进行申购。一经申报，不得撤单。此外，网上投资者在提交科创板新股网上申购委托时，无需缴付申购资金。但是，在申购新股中签后，投资者应依据中签结果履行资金交收义务，确保其资金账户在T+2日（对于首只科创板新股来说，是7月1日）日终有足额的新股认购资金。

中签后，投资者未足额缴付认购资金的，不足部分视为放弃认购。

如果投资者在连续12个月内，累计出现3次中签但未足额缴款的情形，那么，自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起6个月（按180个自然日计算，含次日）内不得参与新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券网上申购。

上交所等机构对于科创板首次打新也非常重视。中国证券报记者6月25日了解到，上交所近日下发了会员通知，要求券商保证新股申购技术系统及时升级。上交所在通知中表示，本周四将开始科创板的新股申购。由于科创板股票发行方式的改革和投资者适当性管理的要求，要求会员：首先，要完成各相关技术系统的升级。对于需要投资者升级网上交易和手机端等周边软件方能参与科创板新股申购的会员，请及时通知提醒投资者升级，确保周四投资者可以参与科创板新股申购。其次，要尽快完成投资者教育说明工作。上交所技术系统接受会员的科创板新股网上申购订单时，不进行合格投资者前端检查与控制。合格投资者的前端控制由会员技术系统完成。