三季度非储备性质金融账户现逆差 预计证券投资净流入近500亿美元

本报记者 顾月 北京报道

导读

“虽然剔除净误差和遗漏后，预计三季度非储备性质的金融账户仍然是顺差，但需要注意的是，今年以来，该数据保持顺差主要原因是证券投资项下净流入大幅增长，如果四季度中国资本市场预期仍然较差，这部分外资资本可能会流出。”北京地区一位外资行分析师表示。

11月5日，国家外汇管理局公布2018年三季度及前三季度我国国际收支平衡表初步数显示，三季度我国经常账户和非储备性质的金融账户（含当季净误差与遗漏，下同）呈现“一顺一逆”的特点。

分部门来看，今年三季度经常账户顺差160亿美元，较二季度增长200%，资本和金融账户逆差160亿美元，其中，非储备性质的金融账户逆差188亿美元，而二季度则为顺差300亿美元（正式数，初步数为顺差182亿美元）；储备资产减少30亿美元。

国家外汇管理局新闻发言人王春英就2018年三季度及前三季度国际收支状况答记者问中指出，2018年三季度我国国际收支继续保持平衡，未来我国经常账户差额将保持在合理区间，跨境资金也仍将保持双向流动、总体平衡的局面。

　预计证券投资净流入500亿美元

国际收支平衡表初步数中非储备性质的金融账户出现188亿美元逆差，是否表示三季度我国非储备性质的金融账户出现净流出？多位国际金融相关分析师对21世纪经济报道记者表示，初步数中的非储备性质的金融账户实际上包含了净误差和遗漏，如果剔除净误差和遗漏，三季度非储备性质的金融账户应该是顺差趋势。

外汇局数据显示，三季度非储备性质的金融账户中直接投资净流入13亿美元，具体看，对外直接投资净流出230亿美元，外国来华直接投资净流入243亿美元。另外，据不完全统计，三季度证券投资呈现近500亿美元净流入，存贷款等其他投资呈现100亿左右净流出。

“虽然剔除净误差和遗漏后，预计三季度非储备性质的金融账户仍然是顺差，但需要注意的是，今年以来，该数据保持顺差主要原因是证券投资项下净流入大幅增长，而这与上半年金融开放相关。但金融资本进出速度较快，如果四季度中国资本市场预期仍然较差，这部分外资资本可能会流出。”北京地区一位外资行分析师表示，“中国监管部门也需要对这部分外资流入保持警惕，防止出现此时之蜜糖，他日之砒霜。”

招商证券(13.970, 0.00, 0.00%)首席宏观分析师谢亚轩也认为，在我国资本市场逐步开放的大背景下，资本与金融项（特别是证券投资项）在国际收支平衡表、代客涉外收付、结售汇数据中的重要性得到比较明显的提升，外资买股买债所带来的证券投资项资金流入正成为平衡国际收支、供给外汇资金的重要一方。

“如果未来几个月证券投资项的贡献有所减弱，或者说外资进入中国买股买债的力度出现边际减弱的话，将很可能导致我国外汇供求以及汇率方面将承受越来越明显的压力，而从目前利差、汇率等周期性因素已转负面来看，这似乎已经成为既定事实。”谢亚轩表示。

10月份陆股通数据显示，北上资金净流出105.3亿元，创2016年以来单月净流出最大值；债市托管机构中债登最新公布的数据也显示，截至2018年10月境外机构该公司的债券托管量为14425.52亿元，环比9月份仅增加2.54亿元，显示外资增持中国金融资产的速度有所下降。

　　经常账户顺差大幅度增长200%

而从经常账户的变化来看，三季度经常账户顺差160亿美元，较二季度增长200%。其中，国际收支口径的货物贸易顺差1008亿美元，服务贸易逆差822亿美元。初次收入由二季度逆差207亿美元转为顺差11亿美元，主要是三季度我国对外各类投资收益增加较快。

宁波地区一家大型外贸公司负责人告诉21世纪经济报道记者，三季度经常账户顺差大幅度增长，除一定的季节性因素外，还有中美贸易摩擦下部分企业“抢出口”有关。

“今年四月份开始中美贸易摩擦持续发酵，7月份第一批加税清单下发后，因为担心面临被加收关税，明显感觉到出口企业在加快出口速度，尤其是纺织品、小家电等对税收变化较敏感的行业，希望在被加收关税前更多地出口产品。”上述负责人表示。

而杭州地区一家纺织品企业负责人也对21世纪经济报道记者表示，三季度的确存在“抢出口”的情况。“虽然从9月份开始，关税增加了10%，但因为人民币兑美元汇率出现贬值，因此对企业的影响不算大，预计今年四季度出口量仍然会保持增加态势。但仍然担心如果明年加税幅度上调到25%，会对生产经营产生不利影响，因此已经提前准备好收缩战略，也会考虑海外建厂。”

此外，虽然三季度经常账户顺差大幅度增加，但仍然没有改变前三季度我国经常账户的逆差状况。外汇局公布数据显示，2018年前三季度，我国经常账户逆差为128亿美元。这也是国际收支平衡表公布以来经常账户前三季度首次出现逆差。

对此，王春英在2018年前三季度外汇收支形势答记者问指出，当前我国经常账户差额处于合理均衡的区间。经常账户趋向平衡一是我国国内经济发展、制造业发展模式转变、居民消费能力增强的客观反映，二是表明内需对拉动经济增长的作用显著增加，其基本平衡有利于提高我国宏观调控主动性，对全球经济再平衡也具有重要贡献。