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有机构建议下半年主要资产配置顺序为债券、股票、大宗商品

随着2023年上半年结束，各资产类别的“成绩单”已经出炉。 其中，美国股市扭转去年跌势，主要股指全部上涨； 随着资金涌入，日本股市迎来一轮技术性牛市，日经225指数一举突破33000点。 商品市场方面，金价一度快速上涨，但随后涨幅放缓，进入高位震荡。 出于对经济衰退导致原油需求放缓的担忧，原油价格也一路下跌。 从目前来看下半年，股票、固定收益、另类资产的走势如何？ 投资者该如何进行大类别资产配置？ 对此，多家国内外机构近期发布了相关投资策略。

展望下半年，中信证券预计海外主要经济体增长动力将继续减弱，去通胀进程将持续但速度将放缓。 欧美央行加息即将结束，但短期仍将继续紧缩。 财政政策总体立场偏紧，难以出现大规模刺激政策。 这将增加美国和欧洲经济陷入衰退的可能性。 在海外经济衰退逻辑下，机构建议下半年主要资产配置顺序为债券、股票、大宗商品。

富达国际全球首席投资官安德鲁·麦卡弗里( )表示，对于投资者来说，现在是抓住股市错误定价机会的好时机。 “从资产配置的角度来看，我认为投资者应该警惕在周期后期承担过多风险。 现阶段，投资级信贷资产可以提供收入和灵活性。”

惠理投资基金经理廖新宇表示，相比债券和黄金，他更看好股市。 他认为，目前股债收益差距已经处于很低的位置，接近负2倍标准差的历史平均水平，反映出股市的风险溢价已经达到了很高的水平，风险溢价已经达到了非常高的水平。 ——股票资产收益率较好。 在经济稳步复苏的背景下，股市估值有望回升。

“随着美国经济增长面临的风险加大，我们认为美国股市进一步上涨的潜力有限。 虽然我们维持对高等级国债、投资级债券以及精选金融机构高级债券等债券的看涨看法，但追求收益的投资者不必将自己局限于下半年的债券市场。今年，可关注优质股票收益策略。”瑞银财富管理在研报中表示。

对此，瑞银财富管理给出了三点理由：第一，优质派息股票在波动的市场中具有回报潜力。 在大盘指数的风险回报前景疲弱之际，高质量的派息股票可以成为重要的收入来源，并提高潜在的股票回报。 其次，高质量的派息股票提供比某些债券更具吸引力的收益率。 MSCI 世界高股息收益率指数目前的收益率约为 4%。 按地区划分，瑞士和亚洲的股票潜力最大。 第三，期权市场可能存在定价错误，为多元化和提高收益率提供了空间。 投资者还可以考虑将优质收益股票方法与系统性期权销售策略相结合。

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