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中国基金报记者 李书超

继去年底债市大跌导致机构基金赎回债券基金后，今年以来银行理财等机构基金纷纷向主动型权益型基金发出赎回指令。 一季度，主动型股票基金占机构资金的90%。 净赎回近150亿份，净流出比例接近10%。

多位业内人士表示，在规模稳定、发行量增加的背景下，今年机构基金将更加注重稳健投资，混合估值融资、摊销成本法融资，投资回撤少的优质主动型权益型基金，简单透明的ETF成为机构投资的新方向。

机构资金净流出近150亿份

主动权益基金被机构减持

近期，多位业内人士告诉记者，受银行理财产品规模缩水、保险资金“腰包安全”、机构资金重新配置等因素影响，机构持有的主动型权益类基金呈现净值。今年资金流出。

一位优质主动型股票基金经理告诉记者，目前的股票市场仍然是股票型基金的市场。 公募基金发行相对低迷，境外资金流入低于预期，银行理财、银行理财子公司等机构资金处于净赎回状态。

公募渠道部负责人还补充说，银行理财子公司近两三年买入较多权益类资产，尤其是2020年买入股权较高的银行理财，其操作经验三年都不好。 基于风险规避和客户体验的考虑，部分银行财富管理机构减持股权，专注于中低风险投资。

上海某公募机构业务部人士也告诉记者，在其公司主动股权基金的持有规模中，保险资金变化不大，资金净流出主要来自理财单位，因理财单元本身的规模也相对下降。 该人士分析，股市在去年4月和10月经历了两次大调整，债市在去年11月和12月也出现较大波动，带来了银行理财的整体回撤和信心动摇在财富管理基金中。 可能会转嫁到相关权益基金，导致基金份额不断减少。

除了部分机构资产管理规模收缩、股权持仓减少外，部分机构也本着全年配置大类资产、“腰包稳”的思路，赎回了股权基金。

华南公募机构部相关人士告诉记者，年初以来，多家机构调整了持股。 由于去年机构理财产品业绩波动较大，今年降低产品风险成为这些机构的重要考量。 而且，一季度股市上涨后，部分保险机构实现了短期盈利预期，产生了“安全装在口袋里”的想法。

从公开数据来看，今年一季度，机构持仓占比较高的主动型股票基金均出现不同程度的缩水。

Wind数据显示，一季度，机构占比60%以上的主动型股票基金规模缩水40亿股，幅度为0.84%； 占70%、80%、90%的机构主动型股权基金份额缩水比例分别为2.64%、6.08%、9.47%； 机构占比95%以上的产品规模缩水10%以上。 其中，机构资金占比90%的374只主动型股票基金一季度净赎回149.82亿股。

“银行理财整体资金量较大，目前资金流入流出仍在正常范围内，未对公募基金投资运作造成较大影响。” 一位公募基金经理表示。

谋求稳定规模，加大发行量

机构资本投资更注重审慎

在经历了去年“股债双杀”行情后，银行理财子公司等机构资金对权益类资产的投资需求发生了变化。

上述上海公募机构营业部人士表示，目前银行理财公司对权益类资金的需求主要是固定收益以外的灵活资产。 为了增加回报的灵活性，您可以选择ETF或主动型股票基金。 “未来主要增量资金可能要等待理财规模企稳和发行量出现，目前压缩的状态才能得到缓解。今年理财规模可能摊销成本型理财，不太倾向于成长性、高波动性的基金产品。”

某大型国有银行个人理财部人士也表示，今年银行理财主动股权基金赎回，一是部分银行理财规模缩水； 其次，资产重新配置的需要； 三是根据市场情况进行结构调整。 “经过去年的净值转型和银行理财的大规模破产，他们今年在投资上趋于谨慎，主要考虑混合估值理财和摊余成本法理财，可能还会配置一些稳健和回撤。”主动型股票基金更好地满足中低风险银行投资者的需求。”

“根据我们的观察，目前整体机构资金在一季度的基础上进行了一些重大的资产配置和调整，并根据市场的变化，在不同板块和方向上进行了一些重新配置和调整。” 机构基金的调整对于主动型股票基金来说也是一个优胜劣汰的过程。 “业绩优秀、回撤控制较好的基金受到青睐，回撤较大、业绩不及预期的基金可能遭遇机构资金净赎。”

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